金礦生死線
“挖金礦”依然是賺錢的好買賣。
判斷金價的未來走勢，供給方黃金生產者的因素，或許同樣重要。黃金供給的三大來源是：礦產金、加工回收金及央行出售金。
其中礦產金一直是最大頭，2012年，礦產金在全球格局中占到了約70%。在中國，工信部的數據顯示，2012年，中國礦產金341.8噸，占到全年黃金產量的84.79%。同時，中國連續六年都是世界第一大黃金生產國。
金價下跌，毫無疑問將壓縮金礦企業的利潤。金價的下跌會觸及它們的成本“生死線”，從而導致減產乃至關閉礦井么？在上個世紀90年代末，金價低于300美元時，類似事件曾經上演。
早在2012年5月，世界黃金協會首席執行官Aram Shishmanian就表示，黃金礦產商當時生存的底線是金價1300美元/盎司。而高盛在2013年4月列舉了25家國際黃金公司總現金成本曲線圖，得出的結論是黃金價格保持在1150美元/盎司的水準，將是支持這一產業持續發展的關鍵價位。
不過，高盛的報告中沒有統計中國黃金企業的數據，也沒有包括巴里克(Barrick)、紐蒙特公司(Newmont)的情況這兩者分別是當今世界第一、第二大黃金企業。
巴里克公司的年報顯示：2012年，其黃金產量為742.1萬盎司，即230.82噸。2012年，公司每盎司黃金的總現金成本為945美元；在2011年、2010年，分別為752美元、649美元。
紐蒙特公司在2012年生產了558.3萬盎司黃金，即約為173.65噸，其披露的數據為銷售成本，每盎司黃金為677美元。
中國最大的黃金企業之一紫金礦業的公告顯示，2012年生產了32.075噸礦產金，銷售成本為120.82元/克，大體相當于600美元/盎司，毛利率達到63.05%；如果剔除2012年并購的澳洲諾頓金礦項目，銷售成本下降至109元/克，毛利率提高66.7%。
紫金礦業董秘鄭于強告訴南方周末，其礦產金成本相對較低的原因，除人工成本等原因外，也有另一個原因：紫金礦業公司的金礦多處于“露天開采”階段，而世界巨頭們的礦山不少是在一兩千米的地下開采。
鄭于強表示，“至少5-6年的時間里，只要國際金價不下滑太多，紫金仍能保持較好的毛利率。”
上市公司中金黃金的2012年年報，要遲至2013年4月26日才能公布。4月22日，其副總裁兼董秘李躍清告訴南方周末，該公司在2011年里礦產金為22.54噸，每克黃金的“完全成本”(總成本)在190元人民幣左右。按當前匯率折算，這大致相當于946美元/盎司。
從以上種種可以看出，至少國內外的巨頭們，還不用擔心“虧損”的問題，“挖金礦”依然是賺錢的好買賣。
不過付鵬認為，在過去的十年里，金礦的開采成本因素，只能作為金價的參考因素，更多是被其他金融因素所推動。類似的情況，在鋁、鋅等領域也發生過。截至目前，鋁的價格仍然低于成本，而鋅則在成本線附近徘徊。
