響，一方面是通過經濟基本面來體現，且筆者以為來自經濟層面的影響是相對長期而溫和的。另一方面則是通過金融系統的資金鏈來影響市場，一旦發生金融系統的資金鏈危機，風險和黃金市場都將全面遭受壓力。資金鏈系統性緊繃或斷裂對金融市場的沖擊往往是短暫而激烈的，因隨后必將發生政府或央行對應的系統性挽救措施。

　　弄清上述原理后，我們來進一步解答問題。當前歐債危機甚至歐洲之外的債務危機會進一步沖擊經濟復蘇嗎？答案是肯定，尤其歐洲最明顯。也就是說在歐債危機的背景下面，歐洲經濟復蘇的步履將充滿坎坷與艱辛，甚至可能進一步拖累全球。即經濟復蘇充滿坎坷懸疑的背景下，其對金融市場也必將產生不確定性的沖擊，尤其與宏觀經濟榮衰關聯密切的風險市場受影響最大。但我們在原理中強調過，來自坎坷經濟層面的市場沖擊是相對長期而溫和的，體現在市場運行上則可能大幅振蕩趨軟，或大幅區間振蕩。不宜僅通過不利的經濟層面來幻想風險市場的宏觀牛市。故對于來自經濟層面的市場沖擊，投資者不宜夸大，歷經充分調整后的恐慌顯得不太理智，比如當前的中國證券市場正是如此。但更不能在市場處于區間向上運行時盲目樂觀，認為新一輪大牛市已經來臨，比如當前的歐美股市。我們很多所謂的經濟學家常犯這樣的毛病：一旦認為宏觀經濟出現問題，就會極端地認為涉險的金融市場會受到極端沖擊，結果常常是誤導投資者。可見，即便當前經濟大環境可能存在糟糕的反復，但不宜對已經歷大幅且徹底調整的市場繼續恐慌，這種市場思維顯得偏激。筆者認為黃金市場總體的調整已相當充分，進一步破位下行需要更多理由，但筆者找不到。

　　在解讀了歐債危機通過經濟大環境對市場的影響后，再進一步解讀歐債危機通過金融系統資金鏈對市場可能帶來的沖擊。希臘債務危機前階段為何能對金融市場形成強烈沖擊？那是因為市場擔心希臘極可能出現債務違約，甚至很快退出歐元區，希臘已經徹底喪失了通過市場進行融資來緩解債務危機的功能，只能被動尋求歐盟、國際貨幣基金組織、歐債央行的救助。前期投資者強烈預期，希臘違約可能沖擊全球金融系統，很多銀行將因為希臘債務到期不能得到償付而出現資金鏈斷裂宣告破產，這種強烈危機意識甚至也出現在歐洲諸多官員腦海中。故此，身陷希臘債務危機漩渦的金融機構往往都會進行提前自救，盡可能收回流動，以防止一旦希臘違約出現資金鏈斷裂而宣告破產的情況。這種積極主動的自救行為是盡可能拋售一切可拋售的金融資產來回收流動性：