QE、加息、國際黃金的熊市之旅

，嘗試性突破長期上方阻力線409-148美元，在后續幾個月調整之后，阻力變支撐，國際黃金穩健上行，再未回頭。

　　2004至2006年兩年美聯儲17次的加息中，國際黃金并沒有按照美元升值黃金貶值的一般邏輯運行，第1次加息的391美元/盎司至第17次加息的598美元/盎司，在全球通貨膨脹的大背景下，國際黃金抗通脹的金融屬性使其與美元指數保持了相對同向性。

　　2007至2008年美聯儲10次降息更是有9次帶來國際黃金不同幅度的上漲。

　　2009至2013年美聯儲維持利率0-0.25%不變的政策基本上起到了助推金價上揚的作用。

　　從2001至2013年，美國經歷加息、降息、保持利息不變都沒有阻止住黃金十多年的美好時光。

　　又到加息窗口期，回顧2004-2006年，彼時全球經濟上升周期從2004年開始到2006年已接近頂部，國際性貨幣通脹已經非常嚴重，美國資產泡沫化亦非常嚴重。如果美聯儲不適時的加息，一方面通貨膨脹的國際傳導會迅速惡化美國的貨幣環境。另一方面美國為了彌補不斷擴大的巨額貿易逆差，只能從海外不斷輸入國際資本，而國際資本愿意回流美國主要是為了尋求美元資產能產生高額回報，這就迫使美聯儲必須通過不斷加息，需要美元堅挺，把美元利率提升到高于其他國際主要貨幣利率水平之上。如果說2004-2006年美國加息是處在經濟周期的頂部，那么經過近7年的金融危機的當下則是處在經濟周期的相對底部，假設2015年美聯儲加息，更多的是表明一個對抗通脹的態度，盡管現在美國通脹還不到2%，但這種防范于未然，具有前瞻性指引的行為也許才能真正的為經濟的持續復蘇提供長期穩健的政策支持。

　　從金融危機前防止通貨膨脹的加息，到金融危機期間QE的不斷強化，利息的不斷降低直至0-0.25%的低利率。兩個經濟政策一個負責“開動印鈔機，開著直升機撒錢”；一個負責為市場帶來低廉的資金借貸成本，鼓勵消費，降低匯率促進出口。一強一弱兩政策，配合默契的助力美國經濟的緩慢復蘇。2014年耶倫宣稱已經耗盡了QE政策的功效。QE的歷史使命完成，功成身退。2015年的加息將預示著第一個陷入金融危機的國家到第一個走出金融危機的國家的華麗轉身。

　　盡管如此，由于縮減QE直至退出的過程是史無前例的，而且其連鎖效應無法估量，這意味著，沒有人知道會發生什么。美國經濟的復蘇依舊是一個長期的過程，美國經濟的未來依舊充滿變數再加上全球經濟的不穩定性導致貴金屬市場出現反復非常正常。今年在面對貴金屬投資時應確立短多而長空的戰略性交易思維。