量化寬松超預期 金銀價格再發(fā)飆

也讓筆者堅信3年金價見3000美元，銀價見73美元以上的判斷絕非誑言。

　　讓我們進一步解讀美聯(lián)儲和伯南克隨后發(fā)言的含義。美聯(lián)儲認為“盡管當前大宗商品價格有所上漲，但通脹依然較低，且認為中長期通脹預期也將穩(wěn)定”，意味著構(gòu)成推出QE3的環(huán)境。美聯(lián)儲認為“美國就業(yè)增長一直較為緩慢，失業(yè)率高企”，使得QE3成為必要。美聯(lián)儲表示將采取適宜寬松政策，直到就業(yè)市場改善。美聯(lián)儲萊克對美聯(lián)儲周四決定持有異議，反對進一步購買資產(chǎn)和延長低利率承諾，但無礙QE3獲得絕大多數(shù)贊成并通過。此外，美聯(lián)儲似乎存在調(diào)控長期失業(yè)率的目標值，認為長期失業(yè)率應控制在5.2-6%范圍。在當前失業(yè)率仍高居8%以上的環(huán)境下，對經(jīng)濟刺激的貨幣寬松環(huán)境無疑還有很長時間，這將構(gòu)成金銀市場的中長期利好。

　　隨后美聯(lián)儲主席伯南克的發(fā)言觀點更為鮮明。伯南克明確表示對當前就業(yè)形勢感到十分擔憂，認為當前美國經(jīng)濟僅溫和增長的力度顯然不夠，且面臨來自歐洲沖擊和財政緊縮的不利因素，意味著美聯(lián)儲推出QE3勢在必行。此外，伯南克也明確表示，如果刺激沒有達到讓經(jīng)濟增強至足以促進失業(yè)率降低的跡象，美聯(lián)儲不會撤走寬松，且這似乎沒有時間限制。如果刺激措施推高了通脹，并非所愿，但伯南克認為有工具對通脹進行控制，其表示“有決心和工具來對任何物價穩(wěn)定威脅作出回應”。可見，目前美聯(lián)儲已將刺激經(jīng)濟增長和改善就業(yè)形勢當成貨幣政策調(diào)控的頭等大事，其次才是監(jiān)控通脹。我們此前分析過，從近月美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，也必需QE3的進一步提振。盡管目前美國可控的通脹構(gòu)成推出QE3的環(huán)境，但已有通脹抬頭跡象。周四的數(shù)據(jù)顯示，美國8月生產(chǎn)者物價指數(shù)年率上升2.0%，預期上升1.4%。美國8月生產(chǎn)者物價指數(shù)月率上升1.7%，月率增幅創(chuàng)2009年6月來新高。毫無疑問，QE3必將刺激新一輪通脹，這是美國刺激經(jīng)濟復蘇與改善就業(yè)形勢將付出的必要代價，甚至可能成為全球代價，這無疑將構(gòu)成金銀市場中長期極大利好氛圍。

　　此外，美聯(lián)儲宣布直接購買MBS，而不是通過購買美國國債讓美國政府來支配量化寬松，是為了防止美國財政風險進一步惡化。伯南克表達了對美國可能跌落財政懸崖的擔心，并表示美聯(lián)儲沒有工具可以完全抵消由此對經(jīng)濟和就業(yè)帶了的沖擊。這讓我們對美聯(lián)儲相對于美國政府的獨立性感到嫉妒，中國央行很大程度上是政府附庸，難見不考慮政治因素的獨立調(diào)控，而美聯(lián)儲能做到。此段還能讓我們體會出一層更深遠的含義，即美國財政，美國債務將形成美國長期隱憂。此題材對黃金市