息來看，盡管本周美聯(lián)儲內(nèi)部官員仍有對第三輪量化寬松（QE3）的異議，當(dāng)更多是對美國終將推出QE3的預(yù)期。由此引發(fā)的市場情緒令美元承壓，歐元則無視市場對西班牙債務(wù)危機(jī)憂慮而被動走強(qiáng)。低于預(yù)期的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)令大宗商品等風(fēng)險市場承壓，但金市卻在QE3相對趨強(qiáng)的預(yù)期中走強(qiáng)。

　　來自美聯(lián)儲內(nèi)部的貨幣政策觀點有分歧，但總體傾向于推出QE3的可能更大。略持反對意見的美國明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔周四(4月12日)表示，目前而言美聯(lián)儲沒有理由推出更多寬松貨幣政策，其支持今年晚些時候就采取加息舉措。美國費城聯(lián)儲主席普羅索周四(4月12日)也表示，無論如何必須摒棄“近零利率直至2014年底”的措辭。贊成維持寬松貨幣政策的美聯(lián)儲副主席耶倫當(dāng)?shù)貢r間周三晚間表示，如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐較預(yù)期的更慢，那么預(yù)期美聯(lián)儲推出更多寬松貨幣政策將是合適的。美國紐約聯(lián)儲主席杜德利周四(4月12日)表示，盡管最近幾個月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人鼓舞，但是3月勞工市場表現(xiàn)令人失望，這顯示了目前就總結(jié)說經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出困境為時尚早。美聯(lián)儲在近幾次政策聲明中預(yù)期近零利率政策將一直延續(xù)至2014年末，就目前而言，杜德利聲稱沒有看到任何數(shù)據(jù)能說服美聯(lián)儲改變上述措辭。杜德利進(jìn)一步認(rèn)為美聯(lián)儲能在資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模非常大，卻不引發(fā)通脹問題下執(zhí)行寬松貨幣政策，美聯(lián)儲需要考慮第三輪量化寬松的成本和效益。如果經(jīng)濟(jì)前景惡化，第三輪量化寬松的益處將增大。而美聯(lián)儲主席貝南克一直以來維持寬松貨幣政策的意愿堅決。美國3月生產(chǎn)者物價指數(shù)年率上升2.8%，預(yù)期上升3.1%，低于預(yù)期的通脹指標(biāo)也進(jìn)一步強(qiáng)化美國實施QE3的信心。此外，來自4月9日的路透調(diào)查顯示，15家美國一級市場交易商有11家預(yù)計美聯(lián)儲最終將宣布QE3，11家交易商中有10家預(yù)計美聯(lián)儲將在今年6月宣布QE3。

　　由此可見，盡管繼希臘之后的歐債危機(jī)憂慮情緒依然縈繞，但市場反應(yīng)麻木。本周市場對美國終將推出QE3的預(yù)期對金市構(gòu)成基于貨幣泛濫避險的支撐。風(fēng)險市場則因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然存疑而受到拖累。

　　資金流向上，筆者前兩周對中期看漲美元的觀點進(jìn)行了修正，因我們研究發(fā)現(xiàn)對沖基金在美元、歐元外匯市場中的介入在進(jìn)行大規(guī)模的戰(zhàn)略性撤出，且美元市場場外存隱形拋壓。對沖基金在歐元市場中的空頭也在進(jìn)行大規(guī)模減持。這意味著至少從資金流向上看，看不出對沖基金將再度波段推漲美元打壓歐元的意愿。甚至不排除市場會對前幾個月的美元強(qiáng)勢與歐元弱勢進(jìn)行技術(shù)性修正，而市場對美國QE3的強(qiáng)烈預(yù)期又提供了這樣的基