............................................................................................. 其五，存在一定程度的“掏空現象”。不久前，香港大學郎咸平先生寫了一篇《 掏空》的文章，引起了國際上廣泛關注。其中，主要講的是亞洲一些家族企業如何利 用“掏空”的方法來剝奪中小股東。這種掏空現象目前在我國廣泛而又嚴重地存在著 。在中國資本市場上，已經有一批被掏空的上市公司，相信近期還會有一批被掏空的 上市公司暴露出來。掏空的方法很多，在我國原先由國有企業轉換而來的股份公司中 ，有一個重大的特色，即分拆或局部上市，而不是整體上市。這種上市方式，最容易 發生資本和利潤的轉移，很多作為子公司的上市公司明里暗里被母公司掏空。例如， 猴王集團是個大公司，其中一小部分ｃｔ猴王上市，但二者“三不分”。猴王集團把 ｃｔ猴王看成是一塊肥肉，先后從中套用３億元。另外，ｃｔ猴王還為猴王集團提供 ３億元擔保，結果把ｃｔ猴王掏空了。前一陣子，國有股減持，有的上市公司把減持 轉換來的貨幣資金，退出股市，挪作它用，或進入國家財政，或劃作社保基金，這也 是掏空的表現。此外，一些大公司，還可以通過關聯交易，轉讓利潤等方式，掏空上 市公司的財產。 　　其六，目前，我國經濟的增長之所以這樣快，在很大程度上是靠國債的投資來拉 動的。現在滾動性發行公債、賣公債，經濟得到喜人的發展。人們想過沒有，當將來 用發行公債來買回公債時，即還債高峰到來時，經濟將受到怎樣影響﹖從實際情況看 ，公債的效應是逐步遞減的，在發公債的初期，效益最高（因為不存在還債問題）， 等到發新債還舊債時效益就降低了，而且越發越多，效益越來越低，以致財政不堪重 負，銀行年年忙于發債、還債。我以為，國債的發行應當有個“度”，不能認為越多 越好，不要到了大莫能掉的程度就麻煩了。目前，我國的公債的負荷已相當沉重！材 料顯示，至２００２年６月，國債公司托管公債總量已逾２１０００億人民幣，其中 國債１２０００億，政策債、金融債近９０００億。另外還有企業債４００億。另據 資料表明，２００１年和２００２年，各類發行量１５００億。２００３年又發行１ ６００億。這里要說明兩點：一是在１２０００億國債中，長期國債有６６００億； 二是企業債４００億。這種公債都用于國家的重點工程，如三峽債券，鐵路建設債券 。說到底，這些工程都是由國家財政來支撐的，債券級別是和國債一樣，實質是國債 。我總以為，經濟增長投資拉動雖然是必要的，但靠不住，只有消費拉動才是靠得住 的。所以增發公債，在一定條件下或一定時期內，不如增發工資。個人消費是擴大內 需的主要動力。 　　其七，目前我國除公債外，其他債務負荷也很重。如到２００３年底，居民儲蓄 余額已超過１２萬億人民幣；外匯居民儲蓄余額，到２００３年１０月，超過１００ ０億美元（相當８２００多億人民幣）。還有外債約２０００億美元（相當１６００ ０多億人民幣）。這幾項加總大約有１４．５萬億人民幣。這是一種非同小可的財政 負重。居民儲蓄是硬債務，到期必須還本付息，一個子兒也不能少，少了人民不答應 。過去人們曾一度把居民儲蓄看成是“籠中虎”，它曾虎視眈眈一陣子，現在老實多 了！但千萬不要以為，“籠中虎”永遠不會“出籠”，成了“死老虎”、“紙老虎” ！其實，它沒有死，野性難改，弄得不好，“出籠”的危險性還是存在的，我們對此 要有足夠的警惕和防范。 　　其八，在我國經濟發展的現階段，有些經濟領域已經產生一定的泡沫。比較典型 的要算房地產開發領域。從全國看，房地產投資高速增長，供求兩旺，形勢喜人！但 必須看到，在全國有不少地區已經出現了房地產投資增幅過大，土地占用過量，房價 上漲過快，房屋利用率過低等現象。據權威部門統計，２００２年，房地產投資增幅 高達３２％，施工面積增幅在２８％以上，銷售面積增長近３０％，銷售金額增長高 達３７％；而截至２００２年７月，全國商品房空置總量在１．２億平方米左右，其 中空置過１年以上的超過５０％，占壓資金超過２９００億元。２００３年房地產投 資比上年增長３３％，４０多個城市房地產價格上升９％，上海等城市房地產價格上 升２０％，我們看到，在有些大城市（如北京和上海等）的周圍別墅林立，占用大片 、大片土地。這種狀況可能引發嚴重的市場風險。更危險的是，由于房地產業的投資 約７成以上來自銀行貸款，一旦房地產泡沫爆裂，勢必引發金融危機，后果不堪設想 。 　　述評：過去，我們對金融體制改革的重要性和迫切性以及金融系統中的風險一直 不夠重視。后來，由于亞洲金融危機和國內市場矛盾的加深，以及金融領域中的問題 逐漸暴露，才逐步提高了對這方面的認識。近年來，人們對金融風險談得多起來了。 我們認為，上文對我國的金融風險談得比較全面，也比較實在，值得一讀。金融是現 代市場經濟的核心，具有較大的風險性，同時也是中國經濟體制改革中的薄弱環節。 今后應該更多地加以關注。 [] [11] 來源：中經分析小組