來源: 東方早報(上海)　

當見到RaphealKassin時，無法想象這位謙遜的年輕人是掌管著數十億美元的荷銀投資新興市場固定收益投資主管。但正是他，為荷銀的全球新興市場債券基金創下了8年平均16.7%的年收益率，令該基金去年在各新興市場債券基金中排名第一。

日前來滬的Kassin，為投資者闡釋了他“不走尋常路”的投資哲學。

視自己為當地人

自1998年“荷銀全球新興市場債券基金”成立以來，Kassin就“主攻”新興經濟體的中長期政府債券和部分企業債券，來獲取利息的收益及資本增值。

在他看來，盡管選擇委內瑞拉、阿根廷、菲律賓等新興經濟體的國債有較高風險，“但這樣的投資就如同跳舞一樣，找到節奏踩準步子后，你就會發現其中的美妙，繼而抓住每一波商機”。

但在選擇某國的債券時，Kassin不會像大多人那樣，僅憑歐美主流報紙的報道判斷該國的基本面情況。“我會像當地的投資者那樣考慮問題，有時還會親自去那個國家看一看。其實，一些國家并非如報道的那樣政局動蕩和經濟不穩�！�

Kassin以委內瑞拉為例，指出關于該國的負面報道不斷見諸報端，但委內瑞拉石油資源豐富，國家80%收入來源石油，而且油價的漲勢對其也是個利好。此外，查韋斯總統把出售石油的收益用作老百姓的食品和醫療補貼，主動和周邊國家搞好關系，其國內90％以上的百姓都很支持他�！斑@樣看來，委內瑞拉的國債是個不錯的投資品種�！�

合適的時點

盡管眼下新興國家大多發展強勁，其國債票面利息水準較高，對國際投資基金的吸引力也日漸高漲。但Kassin認為，入市的時間點也非常重要，“我們希望看到更大的上升空間”。

自1998年至去年底，荷銀的全球新興市場債券基金規模達22.68億美元，主要投資于拉美、東歐、亞洲等政府債券。Kassin目前的投資組合中沒有中國國債，“這絕不是因為中國國債有風險”。在他看來，中國經濟基本面很強勁，政治穩定，因此投資者對中國國債的價格已經作出了充分估計，其預期表現將會相對平穩。

Kassin回憶起1998年在俄羅斯考察時的經歷。當時，他拜訪的每家銀行都會派專車送他回去，“這一方面是對客人的尊重，更重要的則是出于安全考慮。那時俄羅斯的政局相當不穩定，一個西裝革履的老外出現在街頭，很容易遭到襲擊。”

“綜合各方面因素，當時我決定暫時不投資俄羅斯國債�！盞assin慶幸于當時的決定，因為不久俄羅斯就爆發了金融危機。

慧眼識“金蛙”

整個采訪中，Kassin唯一說的中文是“青蛙”，他向早報記者講述了關于“金蛙”的投資預言。

“池塘中有一只能讓你致富的金色青蛙。但如果它在水面上，能被大家看到的話，就不是那只能變成王子的青蛙。我們要努力發現那只躲在巖石后的金蛙，投資新興市場債券也正是如此�！�

Kassin告訴早報記者，今年他在阿根廷和菲律賓的國債上獲益頗豐，僅阿根廷國債就在去年上漲了16％，今年前7周則上升了8％。最多時他的投資組合中阿根廷的國債倉位有35%。不過今年他減持了將近10%。上周，他在投資組合中也減持了5%的菲律賓國債。

“我一般會留下20％的現金，而不像很多基金經理留下5％�！盞assin說。

目前，荷銀梵高貴賓理財中心正在銷售與該基金相聯結的結構存款第四期，前三期的業績都表現不俗。