本稿刊載于《錢幣》報2009年4月上旬，如需轉載，請務必注明來源于《錢幣》報，轉載于中國集幣在線(http://www.ccbczpx.com/)，謝謝！

近期的國際金價震蕩幅度較大，一度跌至912美元，不過在下跌中呈現抵抗態勢。但隨后呈現單邊下跌態勢，迅速摸底到882美元。在美聯儲公布將購買3000億國債、7500億抵押證券后，美元崩潰，黃金逆轉，金價迅速飆升至950美元，在摸到966.90美元后回落，截稿時反彈至943.6美元作窄幅震蕩。中期來看，美聯儲印鈔救市措施標志著避險潮消退，未來通脹成為市場關注焦點，推動金價上行的動力已經轉換。然而，不可否認的是當前世界依舊處于通縮威脅之中，通脹推動金價上行的時機目前還不是非常成熟，因而短期來看似乎還很難形成單邊上漲趨勢，維持震蕩格局的可能性較大。除了美元貶值帶來的利多因素外，黃金ETF不斷增持黃金也成為多方看漲黃金的理由，黃金基金真金白銀的買入令多頭興奮不已，也是近期市場人士顯得相對樂觀的重要原因。

相關市場方面，美元的貶值引起了系列連鎖反應，大宗商品價格開始走勢走高，尤其是油價，有效站穩50美元后并沒有停歇的跡象，這形成了通脹預期。在過去半年中美元和黃金同漲同跌成為避險雙雄，但現在由于“美聯儲的努力”，美元的避險作用被削弱。預計未來的一段時間內經濟低增長高通脹滯脹威脅在逐步增大，大宗商品的需求仍看不到明顯回升，在這種背景下，避險和抗通脹將使黃金成為最好的投資品種。

有業內權威人士表示，以目前的價格計算，每年生產的黃金價值僅為1040億美元，而全球黃金庫存價值僅為5.12萬億美元。央行黃金儲備總價值為8950億美元，為貨幣流通量的1/5。黃金本身并無太大的內在價值，但由于一直被視為具有對抗通脹、保值的作用，這種心理作用在通脹惡化以及金價上漲的時候尤為明顯。有人稱目前對黃金的瘋狂投資是不理性的，這種看法并不正確，因為在一個通脹風險很大的環境下，市場對黃金的信心將會自我實現和自我加深。他還表示隨著瑞士和日本政府采取導致本幣貶值的量化寬松貨幣政策，以及美國政府赤字日益加大，其它保值工具，如外匯和美國國債都逐漸喪失魅力。一旦對沖基金紛紛涌入金市，金價很可能急劇上漲。雖然在金融風暴背景下，投機資金對黃金的興趣正在逐漸濃厚，但短期來看，仍然存在很多不穩定因素，建議投資者仍應謹慎操作。

注：作者為高級黃金投資分析師