國經濟面臨的形勢同樣嚴峻。
銅行業自身的周期性特征顯示全球銅市場供需關系已經由供需缺口轉向供過于求。預計2008-2010年全球精銅和銅精礦的供應都會大幅增加，然而銅的需求隨著全球經濟步入衰退會有明顯的下降。國內銅主要的消費領域，如電力、汽車和家電等行業對于銅需求的增長已經出現大幅回落并將持續下去。但中國政府推出的4萬億投資計劃中，對于基建、房地產和電力行業的投資會適當提升今年銅、鋁和鋅的消費需求，但這是一個中長期過程，不足以改變市場供需格局。而地方政府對于建立金屬儲備的行為在一定階段將緩解市場供應壓力，但不足以扭轉供需關系以及價格運行趨勢。

　　【操作提示】

　　對于銅價走勢，伴隨多方資金撤離以及新的做空資金打壓，2009年銅價整體還將走跌，邊際生產成本對于價格的支撐力度有限，不過需謹防資金過度拋空后的集中回補風險。預計倫敦銅價今年的波動區間大致在2500-5000美元/噸，滬銅波動區間在20000-40000元/噸之間。

　　工業品分析師潘瑋

　　天膠需求受汽車行業不景氣影響

　　無論是宏觀面還是基本面的供需形勢，天膠都已形成典型的熊市格局。全球經濟放緩已是再明顯不過的事實，與經濟走勢密切相關的天膠在這種宏觀的利空背景下實在是難以獨善其身。

　　天然橡膠正在面臨一個供應逐漸大于需求的格局，2008年中國子午胎的產能高達7000萬條，這相當于全球的消費量，嚴重的產能過剩最終導致隨后很長一段時間內成品庫存的大量積壓，從而導致對于天膠消費的下降。2009年將是全球汽車行業痛苦的一年，可能有大型汽車巨頭破產，而這將降低汽車零配件需求，減少天膠消費。如果沒出現后繼出臺的刺激政策，2009年的汽車消費有出現負增長的可能，天膠需求疲弱的狀況將對膠價形成很強的壓制。由于天膠前期跌幅過大，東南亞產區有可能采取減產的措施來支撐膠價，然而這意味著產區的收益將減少，因而產區具在體實施減產這一政策上還存在很大的變數。

　　【操作提示】

　　2009年天膠仍將處于弱勢格局中，10000元/噸上下會是天膠的重要運行區間。由于前期跌幅過大，市場積蓄了較大的反彈需求，加上產區減產、政策等利多因素的影響下，滬膠在2009年上半年的走勢基本呈現震蕩向上的反彈行情。然而滬膠價格很難逾越15000元/噸的大關，滬膠的反彈行情將在15000元/噸的重要壓力位受阻后，再次出現一波下跌。世界經濟頹勢局面很難在今年上半年就得以扭轉，預計滬膠在7月份見頂后展開下跌行情，至年底前再次企穩。

　　分析師袁徐超

　　白糖供需從過剩轉向平衡

　　白糖與日常消費息息相關，白糖期貨在國際市場是一個較為成熟的品種，國內白糖期貨上市三年以來表現搶眼，資金關注程度較高，為企業及個人投資者帶來較多投資機會。

　　新榨季中，國內以廣西地區為首的產區將出現一定幅度減產，未來天氣變化以及甘蔗出糖率將決定食糖最終產量。由于三年增產高峰已過，消費隨著經濟增長放緩有所下降，國內食糖市場2008/09年的供需關系將由過剩逐步轉向供需基本平衡。在政府甘蔗收購價已確定以及本年度國儲收糖計劃明朗的情況下，過低的糖價不符合食糖產業鏈各方利益。預計糖價很難長時間停留在成本之下運行，對于3000元以下的糖價，現貨企業將降低期貨保值力度。

　　2008/09年度全球糖市供需將產生一定缺口，主要原因在于產量下降。特別是印度2008/09榨季糖產量的大幅下降，降幅將超過了巴西和中國糖產量的增長�？紤]到制糖成本對于價格的支撐作用，以及2009/10榨季減產的預期有望提前反應，2009年國際糖價重心將逐漸上移。

　　【操作提示】

　　除供需關系之外，2009年潛在影響糖價的因素還包括宏觀經濟、原油價格、天氣狀況、資金流向等。預計未來一