商品市場在2008年經歷了直上直下的劇烈震蕩后，2009年的走勢顯得愈發撲朔迷離，空方認為全球經濟不景氣導致對商品的需求減少，這對商品價格形成壓制；而多頭認為在商品價格已大幅超跌的情況下，不斷向市場注入的流動性會提振商品價格。本報記者采訪了6位期貨業分析師，對原油、黃金、銅、天然橡膠(資訊,行情)、白糖(資訊,行情)和大豆(資訊,行情)等品種今年走勢進行分析，研判投資者的機會是做多，還是做空？
能源分析師劉炳宏

　　原油或在30到80美元間波動

　　近期在美元指數沒有創出新高的同時，原油期貨和現貨價格卻紛紛創出新低，這標志著原油價格受美元計價影響的權重開始讓位于原油本身的基本面因素；另一方面，國際市場投機資金在遭到重創的情況下，短期半年之內恢復元氣的可能性極小，原油價格中期將重新回到供求關系主導時代。盡管全球石油需求仍然小幅增長，但是國際能源署認為從2008年到2013年，經合組織發達國家石油需求年均下降0.4%，而非經合組織國家石油需求可能年均增長3%。

　　考慮到原油與全球經濟、政治、軍事有著密切的關系，對于后期走勢，油價在從去年12月到今年4月的半年內可能繼續尋底和寬幅盤整，價格波動區間大約在30-80美元/桶。而未來原油走勢拐點可能將出現在今年5-7月中，油價如果在短期內繼續下探跌破40美元/桶的關口，則反彈做多的機會將越來越大，因為在油價格下跌幅度超過100美元/桶的極端行情下，原油一旦出現反彈行情，對投資者來說將是短期獲利的好機會。而對于未來原油能否在2009年或2010年重新回歸上升通道，則需要對未來幾個月次貸危機對全球實體經濟的影響進行審慎評判。

　　【操作提示】

　　建議控制風險能力較好的激進投資者可以在油價位于40美元/桶以下時漸進分批做多，等待反彈之后需見好就收，同時也建議保守型投資者可以等待油價反彈到一定高度之后，伴隨著對經濟的悲觀預期做空國際原油期貨。

　　黃金分析師徐婷

　　黃金牛市尚未結束進場投資仍有機會

　　在黃金供給方面，由于礦產金和再生金具有一定的剛性，對黃金供給量影響最大的因素是各國央行售金。在金融危機的背景下，央行售金量顯著減少，可以預計央行售金數量可能進一步降低。另外，一些發展中國家可能增加黃金儲備，這對黃金市場形成長期支撐。而在黃金需求方面，從世界黃金協會最新公布的黃金供需平衡表上看，黃金需求創下歷史新高。在金融危機全球蔓延的背景下，持有黃金還是最讓投資者安心的投資方式，值得注意的是黃金ETF基金需求對黃金價格的拉動。

　　去年下半年幾乎所有大宗商品的價格都大幅下跌，與去年初價格相比，黃金下跌了9%，白銀下跌了34%，白金下跌了46%，鈀金下跌了54%，原油下跌56%，銅下跌51%，鋁下跌38%，鋅下跌55%。因此與其他商品相比，黃金還是最保值的。而且，若全球經濟有所好轉，美國很可能放棄強勢美元政策放任其貶值以緩解其高額貿易逆差，美元貶值不可避免，屆時黃金很可能走出一輪新的上漲行情。

　　【操作提示】

　　今年黃金行情，從長期走勢上看，黃金的牛市并未結束，今年上半年黃金價格可能經歷一個尋底過程，在640-900美元/盎司寬幅震蕩整理，若今年下半年危機得到緩解，美元開始貶值，金融機構開始重拾杠桿化操作，黃金將繼續牛市，走出一波較大上漲行情。
工業品分析師李迅

　　銅供應大幅增加需求卻下降

　　有色金屬作為典型的周期性行業，已完成上漲周期并進入下跌周期，隨著銅價持續性下跌，銅行業低谷逐漸到來。由于銅具備商品和金融的雙重屬性，使得未來宏觀形勢對銅價產生的影響仍然重要。而由次貸危機演變成的金融危機加速了全球經濟步入衰退階段，以美國為首的全球主要經濟體2009年的經濟前景不樂觀，中