在全球金融危機的大背景下，黃金的“避風港”作用似乎更加凸顯。未來是否會迎來黃金投資的“黃金時代”？國際貨幣基金組織(IMF)出售黃金的計劃是否會影響黃金價格？上海黃金交易所是否會使上海成為未來遠東黃金交易中心？就這些問題，陸家嘴論壇發言嘉賓、世界黃金協會遠東區董事總經理鄭良豪接受了CBN專訪。
 
 

　　黃金：危機下的“避風港”

　　CBN：很多人說黃金保守、安全，不過另外有些人也許會打一個問號。在當前情況下，黃金高位上的短期與長期風險有無體現？

　　鄭良豪：黃金長遠還是應該看供求基本面；金融市場的波動決定短期的漲跌，但是投資者去看黃金應該看中長期的方向。如果供應不夠，需要再增加，價格就會上升。

　　供方主要有三個：從地下挖出來的礦金，占60%左右；中央銀行出售的金，占13%左右；舊金回收，占27%左右。

　　2000年以來，供應只有減少沒有增加。第一，金礦的生產出現“青黃不接”，產量過去幾年一直下降。這是因為1980年到2000年，由于供過于求，金價逐漸拉下來，所以上世紀90年代放在勘探上的錢減少了。而1980年前后開出來的礦在2000年前后基本上枯竭了，而新礦的投資需要一個過程，至少要五到十年。第二，中央銀行已經從以前希望賣黃金轉變為尋機買黃金，因此不會大量拋售黃金。第三，雖然舊金回收由于金價上漲有增加，但是，這有一定的限額，不會突然間冒升。

　　從需求面看，需求將繼續增加。黃金首飾是最重要的因素。首飾需求在過去的十年呈下降趨勢，不過這完全是由于價格因素驅動。不過，中國、印度等地的首飾需求上升了。中國首飾需求從最低的2001年的200噸左右上升到去年的326噸。去年，中國首飾需求上升8%。投資需求方面，最近幾年持續增加。中國的黃金投資需求從去年起開始猛漲。

　　未來幾年，投資需求將是除首飾外很重要的因素。過去幾年，投資需求的增長速度超過首飾需求。目前，各國的寬松貨幣政策使得投資者覺得未來有可能發生通脹，他們會尋找安全的抵御通脹的資產配置方式。這就是為什么近期如此多投資者詢問怎樣投資黃金。

　　目前，美國砸下去巨額經濟刺激計劃，今年赤字將達到1.8萬億美元。黃金在這個時候的立足點是，在危機不明朗的形勢下，黃金將扮演避風港和對沖美元的角色。

　　CBN：您怎樣看待黃金的未來？

　　鄭良豪：我從事這個行業25年，我們現在已經迎來了黃金的“黃金時代”。這里有雙重含義：一方面，指黃金的好日子還在后面；另一方面，指黃金作為硬通貨的作用將在未來的國際貨幣體系中扮演重要角色。

　　將來國際貨幣體系一定是多元化的。美元依然強勢，但是我們會有歐元、人民幣，也會有黃金。當然，黃金在新的金融秩序占什么地位，還要看元首、金融管理者等各方博弈的過程。不過，將來一定是多元化的貨幣體系。

　　IMF售金不會沖擊金價

　　CBN：IMF售金計劃是否會沖擊黃金市場價格？

　　鄭良豪：IMF出售403噸黃金會按照歐洲中央銀行的協議，在協議框架下拋售。協議的核心是一年之內拋售500噸的配額，是個上限。這個已經確定。

　　目前還沒有拋售，是因為要等美國投票，美國在IMF中具有一票否決權。而美國要等國會通過才能投票。而現在這個案子還沒有進入國會程序。因此，還不知道什么時候能拋。

　　很多人看到這個消息，覺得會馬上對市場有負面影響，但我想對市場影響不會太大。這個事情還沒有發生，而且發生了也在中央銀行的協議之下。另外，403噸按現價折算成美元只有約110億美元，相對比較少，對整個市場不會有太大的影響。

　　CBN：您認為，誰會是IMF售金計劃的買家？

　　鄭良豪：很多人說亞洲的中央銀行，包括中國，是不是通過這個機會增加黃金儲備，不過這要等執行后才知道。

　　ETF：至少50%是機構投資者

　　CBN：您認為，ETF市場的參與者是否主要為長期投資者？

　　鄭良豪：我們在2000年，為滿足實金投資者的需求，建立起ETF這個新的銷售系統。出來之后，市場接受了這個概念。我們原本也沒有想到會發展得這么快。去年年終經濟滑坡的時候，ETF沒有減少。我們分析，買ETF不是因為用來炒賣，是投資而不是投機，不是今天買明天走的那類人。越來越多的人把黃金ETF作為投資、保值和防范風險的工具。

　　CBN：ETF的買家有個人，有機構，怎么看待個人與機構各自的作用？

　　鄭良豪：很難掌握確切的資料。我們覺得，早期的零售投資者比較多，后來機構投資者越來越多，現在至少50%是機構投資者。

　　中國黃金產業：監管而非管制

　　CBN：去年中國取代南非成為最大的黃金生產國。供給的國別細分背后是什么？

　　鄭良豪：我們還沒有研究美國礦金的變化。籠統地說，中國成為最大的黃金生產國，主要是南非現在的礦越來越難開采，越來越深，要到地下三公里才能開采出來，開采成本越來越高。

　　中國在黃金市場開放后，企業的積極性得到更好的發揮，正好開放以后又是黃金價格一路上漲，這對整個國內礦業投資都是支持。因此，在過去的五年內，中國金礦產量穩步提高，現在達到了世界第一。

　　CBN：您覺得黃金是否應當被看作一個戰略行業，對這個產業進行一定管制？

　　鄭良豪：我們很早就和管理單位說，不要怕開放。事實上，如果周邊地區開放了，就會產生走私，逼著你開放。這種不規范活動也是開放的誘因，這也是為什么要將不規范的行為納入監管。

　　黃金和其他金融市場不一樣，這是很老的投資工具，不會像衍生品市場那樣讓人看不懂。我想，對整個黃金產業應該扶持，大力推廣，監管規范，提供開放、透明、公平的平臺，給所有參與者一個交易的渠道。

　　另外，黃金是財富，是將現金從一個形態轉換到另一個形態。黃金不是石油，開采出來后跑不了，探到挖到以后礦源也還在國內，只要賣在國內就是財富留在國內，而且是藏富于民。要對所有市場參與者進行規范，不過不是管制，而是監管。

　　也要反對對國內公司的歧視性政策，不是說一個礦給外國公司就要減稅，給中國公司就不通融，我覺得這個對中國企業就不公平。反過來，限制外國公司進入也沒有必要。

　　上海：未來遠東黃金交易中心

　　CBN：如何看待上海黃金交易所建立后黃金流入與流出中國的情況？

　　鄭良豪：目前，我國的黃金產量還是不夠，每年有30~50噸的凈流入，這是官方渠道報批進來的。會不會有從邊境和香港走私進來的黃金呢？也會有，畢竟人員往來那么多，但是這主要不是出于經濟（獲利）目的。

　　CBN：怎樣看待上海作為地區性黃金交易平臺的前景？

　　鄭良豪：我想上海作為未來地區性的黃金交易集散中心是有希望的。上海交易所建立之后，它最大的作用是利用一個平臺，讓國內的賣金單位和售金的單位有個見面的機會。從這個意義上，設立上海黃金交易所已經達到目的。有市場是因為有買家，我們的買家都在這里（上海）。

　　當然，我們還是比不上香港、紐約和倫敦，它們有超過20年的歷史。不過，隨著市場逐漸發展開放，上海將成為遠東地區很重要的黃金交易市場。

　　CBN：中國的黃金市場繼續發展，應在什么方向尋求創新？

　　鄭良豪：我認為，還要繼續發展創新產品�，F在面向消費者的金條、黃金賬戶等非杠桿的交易都在發展。當我們的銀行比較有經驗的時候，可以發展一些面向礦山和黃金企業的產品。礦山融資和套期保值等比較專業的服務也可以由銀行去做。