本周，黃金價格在突破1000美元/盎司后又大幅回吐60多美元。奧巴馬連番推出救市計劃，歐洲經濟烏云壓頂，傳統的黃金、美元、石油間的比價關系似乎被投資者拋棄，大舉增倉的黃金ETF基金SPRD在金價破千后似乎停下了增持的腳步……《第一財經日報》采訪了黃金領域的多名專家，為金價的走勢把脈。

看多陣營

　　黃金在短期調整后還會上漲。930美元/盎司將是短期的底部。上半年金價將突破去年的1032美元/盎司，再創新高。

　　支持金價上漲有兩個重要因素：避險和保值。目前是避險因素主導，而保值功能的體現要到金融危機過去，通貨膨脹開始的時候。

　　黃金和美元的負相關目前暫時被打破，兩種資產同時成為避風港，但不同的投資者對避險工具的選擇還是有所不同。大型機構更側重流動性，因此更傾向于購買美元；但中小投資者相對傳統，更愿意選擇黃金作為終極避風港。

　　但是，黃金和美元同漲同跌的情況是暫時的。傳統的負相關關系終將重新建立起來，但條件是世界主要貨幣對美元的比價關系趨于正常。

　　目前的歐元區經濟要壞到什么程度還不是很清楚，非美元貨幣恐慌性地下跌反映市場信心的喪失，不知如何定價。這種朦朧的利空狀態是殺傷力最大的。一旦這種朦朧轉向真實，貨幣比價關系重新清晰，那么美元的避險功能將會減弱。

　　因此，對于黃金價格來說，今年五六月間是關鍵的時刻，也就是各國政府對金融危機和經濟硬著陸的破壞程度能夠做到心中有底的時候。這個時刻，也很可能是第二輪金融危機達到高潮的時候，標志性的事件可能是一些大銀行的破產等。

　　金價的另一個轉折點是，金融危機后、通脹開始的時候。但目前這個時間點難以把握，還要看這輪危機的演變過程。去年3月，黃金達到1032美元/盎司后深幅回調本來已經可以被視為黃金8年牛市的終結，但是現在金融危機又把這波牛市拉長了。金價今年創新高的概率很大，但具體能達到什么高度，現在還難以判斷。

　　另外，最近一段時間，金價和道指的負相關關系比較明顯，呈蹺蹺板的態勢。這體現出一些游資在黃金避險和美股抄底之間的游走。這種此消彼長在道指7000點左右位置表現得十分明顯，但只是短暫的情況。

　　黃金短期在調整過程中，但今年“破千”的可能性很大，長期繼續看好，未來2~3年內能上到1200~1500美元/盎司。

　　從中短期看，基于國際市場的不確定性，黃金的避險功能將繼續發揮；金融危機過去之后，對美元貶值的預期和對通脹風險的規避，也將繼續支持黃金的上漲。

　　而且，目前各國政府給經濟注入的流動性遠遠超過實體經濟的需求。因此，將來通脹將非常厲害，金價很可能長期上漲。

　　從歷史上來看，1980年黃金創下了850美元/盎司的紀錄。扣除通脹的因素相當于目前的2400美元/盎司。因此，金價即使漲到2000美元/盎司，也不存在超買的情況。而且，投資者還存在跌時不買、漲時搶著買的羊群心理。

　　近期，國際大行對黃金的看法普遍樂觀，甚至有分析師說黃金能漲到3500美元/盎司。我不否認這種預期有其合理性。大行看多主要是基于對美元貶值的預期，但是投資者在操作上要謹慎，不能完全跟著大行的思路走。去年，高盛高唱原油要漲到200美元/桶就是最好的例子。

　　黃金價格已經“破千”該休息了，現在是應該讓原油、大宗商品和道指表現一下的時候了。從中短期來看，金價將在1000美元/盎司以下調整夯實，為長期再上千元大關作準備。長期來看，金價會上漲，全年均價估計在1000美元/盎司。

　　此次黃金從900美元/盎司到1000美元/盎司拉得很急，投資者也需要有一個適應的過程，因此金價在未來一個月里將在900~1000美元/盎司的寬幅區間內作震蕩調整。

　　在上半年，金價的高點可能會在5月發生。這一方面是基于