國(guó)內(nèi)黃金領(lǐng)域最受矚目的投資人士張衛(wèi)星爆倉(cāng)出局一事，在業(yè)界激起強(qiáng)烈反響。張衛(wèi)星所任職的北京高德賾合金銀制品有限公司(下稱“高德黃金”)所充當(dāng)?shù)摹白鍪猩獭苯巧谧蛉张e行的“黃金投資風(fēng)險(xiǎn)研討會(huì)”上引起了熱烈討論。與會(huì)專家認(rèn)為，目前監(jiān)管層面仍存在盲區(qū)，做市商是否合法目前仍難定論。

　　黃金市場(chǎng)監(jiān)管缺位

　　“黃金這個(gè)東西非常特殊，既是物，又是錢(qián)。物和錢(qián)屬于兩種不同的交易市場(chǎng)，也就是說(shuō)，黃金可以在兩個(gè)市場(chǎng)中交易。”北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心專家委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)劉山恩說(shuō)，“如果分得很清楚就很好管理，但黃金可以一會(huì)兒變成錢(qián)，一會(huì)兒變成商品，流動(dòng)性非常強(qiáng)。而且我們市場(chǎng)創(chuàng)新的結(jié)果，使得黃金的兩個(gè)屬性有非常好的互換性。”

　　“黃金兼具商品屬性和貨幣屬性。不少黃金公司所經(jīng)營(yíng)的部分業(yè)務(wù)屬于金融行為，但卻沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)去監(jiān)管它，其風(fēng)險(xiǎn)比較大。”經(jīng)易金業(yè)副總經(jīng)理柳宇寧表示。

　　黃金投資分析師資格評(píng)審專家委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)鄭潤(rùn)祥表示，成熟市場(chǎng)應(yīng)該有一個(gè)交易體系、交易服務(wù)體系、產(chǎn)品體系和客戶體系，我們的問(wèn)題出在交易服務(wù)體系里。這個(gè)問(wèn)題應(yīng)該隨市場(chǎng)的發(fā)展不斷摸索一些經(jīng)驗(yàn)，讓這個(gè)市場(chǎng)更規(guī)范，讓從業(yè)人員有法可依。而不是動(dòng)不動(dòng)就非法，動(dòng)不動(dòng)就違法。

　　而目前所謂的“地下炒金”，專家亦認(rèn)為很難對(duì)其定論。劉山恩說(shuō)：“地下炒金是黃金統(tǒng)籌專營(yíng)體制下形成的一個(gè)概念，因?yàn)橹袊?guó)過(guò)去50年來(lái)是黃金統(tǒng)籌專營(yíng)，所有黃金都賣(mài)給中國(guó)人民銀行，只有中國(guó)人民銀行具有經(jīng)營(yíng)權(quán)，不賣(mài)給中國(guó)人民銀行的就屬于非法的地下炒金。那時(shí)候有《金銀管理?xiàng)l例》，只有賣(mài)給中國(guó)人民銀行才是合法的，自由買(mǎi)賣(mài)都屬于非法。雖然《金銀管理?xiàng)l例》沒(méi)有取消，但2002年10月份上海黃金交易所的運(yùn)行，實(shí)際上等于宣布它已經(jīng)作廢，盡管沒(méi)有正式宣布，但它已經(jīng)被破掉了。這時(shí)候如何衡量非法與合法，在黃金市場(chǎng)上，我認(rèn)為還沒(méi)有這樣的法律條文。”

　　做市商所擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大

　　“做市商進(jìn)行黃金交易沒(méi)有跌停板，所以很多人非常容易爆倉(cāng)。”柳宇寧表示，做市商是首先要在交易時(shí)段里不斷提供報(bào)價(jià)；其次，只要單子滿足報(bào)價(jià)，多大的單子做市商都要接下來(lái)。這是做市商的責(zé)任，但風(fēng)險(xiǎn)也出在這里。

　　但高德黃金臨時(shí)清盤(pán)，讓客戶在低位斬倉(cāng)，事實(shí)上意味著它已沒(méi)有能力承擔(dān)做市商的責(zé)任。劉山恩表示，高德黃金此舉是屬于投降、沒(méi)有辦法了。現(xiàn)在有很多做市商不具備做市商的資質(zhì)和能力，包括高德黃金也是這樣。為什么它最后支付不了，是因?yàn)槟芰μ酰鴵?dān)負(fù)的責(zé)任太大。

　　“所以，做市商一定要注重優(yōu)先發(fā)展金融企業(yè)進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，讓他們做起來(lái)。”劉山恩說(shuō)，商業(yè)銀行最有資格成為黃金做市商，因?yàn)樗鼘?shí)力雄厚，管理嚴(yán)密，而且又是貨幣經(jīng)營(yíng)商，也是外匯經(jīng)營(yíng)商。雖然黃金做市商多種多樣，但商業(yè)銀行應(yīng)該是最重要的黃金做市商。

　　劉山恩表示，中國(guó)黃金市場(chǎng)一個(gè)很大的缺陷，就是黃金做市商沒(méi)有發(fā)揮作用。黃金做市商不是人人出來(lái)說(shuō)我是做市商就是做市商，這是要高度警惕的一件事，但恰恰在這件事上被人渾水摸魚(yú)了。中國(guó)商業(yè)銀行的做市商作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有發(fā)揮，這是中國(guó)黃金市場(chǎng)制度建設(shè)的一個(gè)漏洞。

來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)