,而6月以來的最新數(shù)據(jù)和動(dòng)向表明,所謂差異并沒有市場(chǎng)想象的那么大,即便遭遇了主權(quán)債務(wù)危機(jī)的沖擊,歐洲經(jīng)濟(jì)并沒有被擊垮,2010年第一季度依舊頑強(qiáng)實(shí)現(xiàn)了0.5%的同比增長(zhǎng),更令人驚訝的是,日本經(jīng)濟(jì)在第一季度錄得5.0%的季環(huán)比年率增長(zhǎng),不僅大幅超出預(yù)期,更讓美國的2.7%相形見絀。所以說,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的差異化依舊存在,但領(lǐng)先者和落后者的距離已沒有市場(chǎng)預(yù)期的那么遙不可及。

　　二是“通脹”面紗。市場(chǎng)一度十分信奉“超寬松貨幣政策將引發(fā)通脹”的經(jīng)濟(jì)學(xué)鐵律,但市場(chǎng)可能忽略了一點(diǎn),通脹并不僅是貨幣現(xiàn)象,也是經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,既然全球經(jīng)濟(jì)真實(shí)復(fù)蘇的力度并不像預(yù)期中那么強(qiáng)勁,既然產(chǎn)出缺口依舊廣泛存在,既然失業(yè)率高企依舊困擾著諸多經(jīng)濟(jì)體,那么實(shí)質(zhì)性的“通脹”卷土重來可能就是一個(gè)偽命題。事實(shí)上,從美國節(jié)節(jié)下降的CPI數(shù)據(jù),創(chuàng)出44年新低的核心CPI數(shù)據(jù),我們就已看到了通脹難以從潛在壓力變?yōu)閷?shí)際壓力的端倪。

　　總之,褪去“超預(yù)期”、“主權(quán)債務(wù)危機(jī)”、“差異化”和“通脹”這四層面紗,全球經(jīng)濟(jì)變得更加暗淡起來。而遺憾的是,對(duì)于未來,市場(chǎng)有太多“預(yù)期超調(diào)”的激情,復(fù)蘇本身卻平淡如水。沒有慷慨激昂的絕地反彈,沒有非死即生的危機(jī)搏命,沒有跌宕起伏的變幻節(jié)奏,復(fù)蘇就像2010年南非世界杯一樣,我們感覺很平淡,只是因?yàn)槲覀兊钠谕省?/P>