近期金價表現與美元、歐元等主要貨幣以及銅、原油等大宗商品的關聯度都不高。從根本上說，黃金市場走勢取決于全球宏觀經濟和金融環境的變化。我們認為，基本面上支撐金價的因素并未發生根本性改變，金價長期漲勢仍未完結，維持年內目標1300-1350美元/盎司的預測不變。
　　避險情緒繼續

　　歐洲債務危機仍是近期影響市場的主要因素之一。評級機構還在發布有關歐元區國家主權評級遭到下調的負面新聞，這盡管遭到了歐洲官方的質疑，但仍然給市場傳達了一個信號：歐洲債務危機遠未結束，衍生品市場的表現也暗示投資者仍然對希臘等國家的償債能力心存擔憂，市場信心仍然脆弱。

　　除希臘外，西班牙的銀行系統也正在受到關注。5月底，西班牙政府接管了一家陷入困境的小型儲蓄銀行，雖然從資產規模來看，此事造成系統性恐慌的可能性不大，但這表明當前市場的風險因素可能已從希臘債務問題逐漸轉向西班牙甚至是整個歐洲銀行系統的問題。西班牙國內目前仍有許多儲蓄銀行面臨困境，惠譽在6月底時也曾下調了法國巴黎銀行的信用評級。從現有數據看，西班牙的廣義貨幣供給增速自09年8月份開始就進入負增長的狀態，近期已經跌至自歐元創立以來的最低，這表明西班牙銀行間的流動性的確讓人擔憂。避險情緒持續不退有利于金價。

　　美聯儲料將延后加息

　　上周四，美聯儲的利率會議一如市場預期維持利率不變，并且也符合市場預期地軟化了對經濟的評估。美聯儲在會后聲明中表示房屋市場的下滑趨勢明顯，消費支出仍然受制于高企的失業率和較低的收入增長等。這與其4月份的會后聲明有明顯不同，因為4月份時美聯儲曾表示美國的房地產市場開始復蘇。盡管我們認為美國經濟二次探底的可能性不大，但復蘇步伐放緩的可能性卻是很大的。

　　美國經濟復蘇步伐放緩，加上歐洲債務問題的久而不決和歐洲國家紛紛大規模削減財政赤字都將會從某種程度上影響美聯儲的貨幣政策取向，美聯儲延后加息的可能性較大。此前市場普遍預期美聯儲將會從今年9月份開始加息，但目前來看，我們認為美聯儲在今年年內可能都不會加息。寬松的貨幣政策有利于金價。

　　美元方面，近期的回調一方面是由于市場對歐洲問題出現“審美疲勞”，另一方面也是由于市場對美國經濟復蘇步伐放緩的擔憂正在加大，未來一段時間內美元的漲勢可能放緩，但金價不一定就會與美元表現出較強的負聯動性，金價走勢體現的將是黃金與美元的博弈。

　　就本周而言，周初市場將關注G20會議的結果，此外本周的另一個