金價陷入震蕩格局

　　周二晚間，國際金價在震蕩的交投中大體持平。

　　由于當天公布的數據顯示德國工廠訂單意外大增，激勵歐元/美元的匯率突破1.40水準，金價隨之攀升至日內高點931美元。不過，在美國石油協會（API）公布高于預期的油品庫存后，油價進一步跌向62美元，金價因此再度遭受上檔拋壓，最終回落至923美元的平盤水平。

周三的亞洲市場中，現貨金延續區間交投狀態。金價跌破920美元，最低報918美元。

　　美國銀行業協會周二宣布，由于美國失業率攀升且經濟萎縮，第一季度的信用卡貸款和房屋抵押貸款違約率升至記錄高位。另外，美國政府開始考慮是否需出臺第二輪刺激方案，這也加深了市場關于經濟復蘇可能遠遜于預期的擔憂。假如未來出現更多疲弱的經濟數據及企業財報，風險資產可能面臨又一輪拋壓，并重新提振美元的避險功能。考慮到進入黃金市場的避險盤目前正持續萎縮，黃金價格屆時料將遭受打壓。中行上海

　　黃金股評級遭下調

　　隨著全球經濟不確定性消除、資金避險要求下降，黃金近期上漲的動力將減弱。

　　2009年支撐黃金需求的最重要原因是投資。一季度全球投資需求比去年同期增加248%，ETF（交易所上市基金）是投資需求增加的主要原因，一季度ETF持倉比去年同期大增540%。然而4月份以后，全球最大的黃金ETF——SPDRGoldShares持倉動力明顯不足。雖然未來通脹是黃金價格上漲的動力，但近期我們更擔憂避險資金的撤離導致金價下滑。

　　事實上，6月份以來，SPDRGoldShares的持倉開始下降，尤其是6月24日以后有降幅增大的趨勢，避險資金已有從黃金撤離的跡象。

　　回到股市。目前，國內黃金類上市公司的預測PE（市盈率）遠高于國際平均水平。考慮到前期避險資金可能從黃金撤離，我們下調山東黃金(600547,股吧)（600547）、中金黃金(600489,股吧)（600489）和紫金礦業(601899,股吧)（601899）的評級，由“買入”至“持有”。