“就短期而言，我們更加看好黃金股中具有礦產(chǎn)注入概念的公司；中長期而言，我們建議投資者關(guān)注估值相對安全，以及盈利更加優(yōu)秀的上市公司。”

　　在上周五舉行的“2009后危機時代黃金投資高峰論壇上”，申銀萬國有色行業(yè)分析師葉培培對近期資本市場表現(xiàn)異常活躍的“黃金股”進行了詳細的剖析。葉培培認為，黃金股最大的吸引力是它對金價的杠桿作用，如果黃金價格上漲15%，黃金類上市公司的凈利潤變動將是15%到20%以上，也就是一個放大效應。

“我們認為中國的黃金上市公司相比國外的黃金上市公司更具有投資價值，主要是來自于資源的增長率遠遠高于國際水平。”葉培培表示，通過對在A股上市的中金黃金(600489,股吧)、山東黃金(600547,股吧)，以及AH上市的紫金礦業(yè)(601899,股吧)以及招金礦業(yè)進行了分析和比較后，我們發(fā)現(xiàn)這幾家公司從2005年到2009年資源年增長率達到38%，這個資源增速一是來自于集團的礦產(chǎn)金注入，典型的代表是山東黃金和中金黃金；二是來自于海外的資產(chǎn)并購，以紫金礦業(yè)為代表。

　　舉例而言，中金黃金對于投資人的吸引正是來自于資產(chǎn)注入的預期。葉培培介紹，中金集團的礦產(chǎn)資源價值很吸引人，因為其上市公司目前的黃金儲備在365噸左右，而集團公司的黃金儲備則在1000噸左右。“這是一個很大的預期，集團公司的資源礦山會陸續(xù)注入到上市公司里面。經(jīng)過我們的測算，中金未來三年的年均資源擴展增速將在30%左右，這會使他的礦產(chǎn)金產(chǎn)量增速達到25%，由此它的凈利潤增長有可能達到50%以上。”

　　山東黃金的情況和中金黃金有些類似。不過，從長期而言，葉培培更看好紫金礦業(yè)和招金礦業(yè)。“我們覺得投資紫金礦業(yè)最大的好處是在于它的長期的盈利能力。因為從目前來看，它這樣一個礦產(chǎn)金的成本能夠保持7到8年的低成本優(yōu)勢；而喜歡招金礦業(yè)的原因則在于它是一個比較純粹的黃金市場商，它對黃金的拉動作用也是比較大的。黃金價格上漲1%，它的利潤增長可能會達到1.8%左右，因此，站在長期投資的角度上，我們建議投資者更加關(guān)注紫金和招金。”