耶倫“鴿”聲依舊 美聯儲加息時點仍是霧里看花

“如果經濟增長高于預期，可能很快升息；但如果經濟不及預期，可能保持寬松貨幣政策更長時間”。

　　她進一步闡述稱，美國潛在經濟增速可能在一段時間內保持在較低水平—FOMC預期美經濟將溫和增長，而經濟增速下調則緣于首季度經濟表現疲軟，“預期未來會議將保持縮減購債規模的有序節奏，但這仍取決于就業和通脹前景”。

　　東京三菱日聯銀行分析師表示，所有跡象都顯示，目前的美國經濟復蘇是有記錄以來最為疲弱的，所以耶倫才會引導FOMC朝盡可能多支持經濟的方向行進。

　　耶倫還將周三發布的美國CPI數據描述為“雜音”，暗示不擔心物價加速上行態勢。耶倫指出，預期全美通脹率將向2%回升，數據顯示我們正朝該目標靠攏，美聯儲不希望看到通脹率長時間低于或者高于2%的目標。事實上，美聯儲最為關心的最新核心PCE指數為1.4%，雖然向2%的通脹目標已進一步靠攏，但仍有距離。對此，紐約聯儲主席杜德利稱：“關于物價的預期，我認為核心PCE將會在接下來的一年中不斷上漲，預計明年才會接近2%的目標。”

　　另外，耶倫表達了針對失業率水平是否足以反映就業市場趨緊的官方懷疑，指出“就業參與率的顯著滑落顯示經濟弱勢，不過隨著環境的改善，預計諸多放棄求職的人群會重返就業市場”。

　　美聯儲已備政策“后手”

　　針對耶倫的講話，美國Landcolt資本公司執行合伙人紹恩伯格表示，相信市場會明確感覺到美聯儲不再是市場的安全保障，這將使今年夏季的市場走勢變得十分動蕩。在縮減購債和地緣政治事件等因素的夾擊下，市場將進入一段非常脆弱的時期。

　　美國媒體則指出，美國第二季度國內生產總值（GDP）數據是否回升、核心通脹率三個月內是否達到1.5%以及月度非農就業人數是否能繼續維持在18萬至20萬，將是未來值得投資者關注的三大看點。但事實上，上述三個數據很可能出現非同向變化的結果。

　　好在耶倫與美聯儲早就留有“后手”。她在新聞發布會上強調，決策者擁有必要的工具，在適當的時候上調利率，并稱美聯儲將繼續持有龐大資產負債表“一段時間”。

　　耶倫介紹稱，美聯儲正在測試新的工具，使其在上調短期利率之后依然可以保持龐大的資產負債表，在實施首次加息之前，將利用這些工具從銀行體系暫時回籠超額準備金。

　　據悉，美聯儲屆時可能利用的相關工具包括：定期存款機制，美聯儲會向銀行支付溢價，以換取銀行將資金存放于該機制；超額準備金利率，美聯儲向銀行存儲在美聯儲的資金支付利息。