斷言美元重啟升勢為時尚早

鑒于單月400億美元投放量的政策掣肘，QE3對美元的影響力可能不及前兩次。其次，QE3采取的“開放”方式，使其具有更多的不確定性，因此對宏觀經濟形勢（尤指美國就業數據）的反應也將更加敏感，尤其后期關于QE3結束日的猜測升溫，勢必會或加劇美元的波動。最后，從長期來看，歐債危機長期化特征日漸明顯。“惡化—救助—再惡化”的惡性循環將會在一定程度上對沖QE3的影響。但近期歐債危機可能步入“救助”的階段。若如此，高收益貨幣近期仍存在進一步反彈的空間。

　　因此，盡管此前我們認為，QE3對于美元的負面影響可能弱于前兩次，但我們同樣不贊同QE3效應消退，美元重啟中長期升勢的觀點。