獻無疑就是杯水車薪。因此大型機構踏空黃金股，是黃金股與金價出現背離的根本原因�！鄙鲜鋈谭治鰩熣J為。

　　周期性行業決定相關性趨弱

　　目前市場可以找出一堆金價走高的原因，但金價走低，一個理由就已經足夠——只要歐美經濟良性復蘇，就是金價見頂之時。

　　對于本次金價與黃金股背離，某大型券商行業分析師覺得并不奇怪。他告訴記者，一般情況下周期股均是這樣，上漲初期股價和產品走勢相關性很大，而上漲中后期這種相關性會越來越弱，相關個股的市盈率也將越來越低，像水泥、鋼鐵、有色這樣的周期股在周期的末期市盈率都會降到個位數，然后產品價格就是一輪暴跌。

　　“尤其是目前的金價，狂歡的時候往往是快見頂的時候，當大家把金價看到四、五千美元時，市場危險性就與日俱增了�！痹摲治鰩煴硎荆@一結論基準是要準確判斷黃金上漲是否已經到了中后期，理論上是這樣，不過現在的市場環境難以下這樣的結論，但現在去買黃金股肯定不明智，股價對利好越來越遲鈍往往是見頂的信號。

　　“就目前的黃金板塊來看，市盈率（PE）似乎并不高，但市凈率（PB）太高，主要是上市公司凈資產收益率（ROE）都高了，周期股ROE高意味著處于盈利的高峰，像山東黃金近50%的ROE，很難想象還會繼續往上走。”該分析師補充說。

　　投資邏輯不同

　　對于本次金價與黃金股背離，也有業內人士認為，黃金股是一種黃金礦山公司的股票，買公司股票是買公司未來的盈利能力和資源儲備能力，和黃金本身沒有直接強烈的關聯性。具體而言，就是兩種不同投資方式，當黃金價格走高時，礦山的盈利能力增強，如果盈利且賺錢，但是其中成本高低不同，黃金股也不一樣。比如黃金股的礦品類低，開采難度大，雖然金價一路上漲，但企業盈利能力未必好。而買黃金，主要是從抗通脹的角度考慮，這兩者不具有可比性，因此金價與黃金股背離實屬正�，F象。

　　雖然上述理由能夠為本次黃金股與金價背離作出注解，但是在以往黃金股走勢與金價呈正相關時，卻未必能作出很好解釋，因此對于此觀點，投資者可以僅作為一個參考。

　　“背離”能否全面修復？

　　民生證券分析師黃玉表示，在黃金價格不斷走高的作用下，A股黃金板塊將持續受益，而目前或許就是等待著某一事件的催化劑，如歐債危機、全球通脹、美元指數大幅下跌等。

　　記者采訪的多位券商行業分析師對于當前黃金價格均表示看漲，稍悲觀的觀點是年內還將維持在高位。

　　除了全球經濟環境導致的黃金避險需求外，下半年消費旺季