盡管黃金擁有風險避風港的地位，但是外匯市場的波動也使得黃金不能幸免價值下跌的厄運。

　　英國投資者稱，他們在黃金上的投資在過去6個月中已經損失了近12%，因美元匯價走勢疲軟。

　　黃金一直被視為傳統的避險投資，但黃金卻是以美元作為計價單位。
 
而且，投資者投資黃金用以對沖美元匯率波動風險，當美元下跌時，金價趨于上升。

　　舉例來說，上周五倫敦黃金定盤價為939美元/盎司，6個月前金價為920美元/盎司，所以金價在半年中上升了2.2%。但是，6個月前英鎊/美元匯價報1.44，遠遠低于上周五盤中的1.67。美元的急劇下滑不僅抵消了英國投資者在金價上的收益，還使得他們蒙受了部分損失。

　　事實上，我們假設一個英國投資者在6個月以920美元，即639英鎊買入1盎司的黃金，然后再以939美元/盎司的價位賣出黃金，折算成英鎊則僅僅只有562英鎊。這意味著該投資者遭受了近77英鎊的損失。盡管黃金在此期間漲幅達到2.2%，該投資者卻損失接近12%。

　　某黃金基金經理表示，有意購入黃金的英國投資者將承受美元下跌的風險。

　　JuliusBaer實物黃金基金現在提供一種英鎊計價的黃金產品。該公司承諾，基金的表現僅僅只與黃金的走勢有關，并不會被美元和英鎊之間的外匯波動所影響。該公司表示，投資在沒有對沖貨幣作用的黃金上，是毫無意義的。

　　該公司發言人指出，雖然目前基金在瑞士SIX交易所上市，英國投資者可以通過加拿大人壽(Canadalife)的投資債券購買此類英鎊計價的產品。

　　世界黃金協會(WorldGoldCouncil)投資研究經理RozannaWozniak表示，美元的匯價波動將對那些投資黃金或其它美元計價的資產的非美元投資者產生重大影響。