今年9月，在上海自貿(mào)區(qū)成立一周年之際，上海黃金交易所正式推出了“黃金國際板”，標志著上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)的黃金交易全面開啟。黃金國際板推出了三個以人民幣交易并結(jié)算的黃金產(chǎn)品，旨在吸引國外的投資者參與中國黃金交易，助推人民幣國際化。但今年以來，中國的黃金市場需求下滑明顯，就未來中國市場的黃金需求和黃金國際板的未來發(fā)展，《第一財經(jīng)日報》近日專訪了世界黃金協(xié)會遠東區(qū)董事總經(jīng)理鄭良豪。
第一財經(jīng)日報：您如何看黃金國際板對中國黃金市場的影響？
鄭良豪：黃金國際板的上線標志著中國黃金市場的一大轉(zhuǎn)變，不僅是轉(zhuǎn)為全球交易市場的一部分，更是創(chuàng)造了一個全新的世界模型，而在這個整合后的多極模型中，上海黃金交易所將成為領(lǐng)先的實物交易中心。
上海黃金交易發(fā)展12年至今，已經(jīng)成為世界最大的黃金實物交易所。這讓我們認識到，未來黃金市場的趨勢將以實體為導(dǎo)向。隨著西金東移的現(xiàn)象不斷延續(xù)，在亞洲地區(qū)主要的黃金交易樞紐的擴張將會進一步促進該地區(qū)市場的價格發(fā)現(xiàn)、流動性、透明度以及效率。中國作為占據(jù)全球體量30%的黃金大國，也將借此在世界黃金市場中扮演愈加重要的角色。
日報：今年以來，中國的黃金需求下滑明顯，您是否看好中國未來數(shù)年的黃金需求？
鄭良豪：中國黃金市場在過去十年間呈指數(shù)級增長，目前黃金的供應(yīng)與需求均為全球最大。中國快速的經(jīng)濟發(fā)展，加之金融改革的加速，都為黃金市場的國際化提供了堅實的基礎(chǔ)，同時中國根深蒂固的熱愛黃金的文化也會不斷催生黃金需求。預(yù)計中國的黃金需求在未來三年內(nèi)將增加20%，而保持在年度GDP7.5%的經(jīng)濟增長、中產(chǎn)階層的崛起、快速城鎮(zhèn)化以及有效的政策支持都是拉動中國需求的關(guān)鍵因素。
日報：黃金國際板推出了三個以人民幣交易并結(jié)算的黃金產(chǎn)品，您如何看待黃金國際板和人民幣國際化之間的關(guān)系？
鄭良豪：雖然目前來看人民幣實現(xiàn)完全可兌換并沒有一個確切的日程，但作為第一個面向全球市場的金融產(chǎn)品，黃金國際板所提供的以人民幣計價的黃金產(chǎn)品將無疑促進人民幣國際化的進程。當(dāng)人民幣作為國際貨幣扮演更加重要的角色時，也會反之促進金價發(fā)現(xiàn)并增加市場效率，使當(dāng)?shù)氐狞S金市場受益。
任何貨幣要實現(xiàn)完全可兌換都必須具備兩大支撐要素—央行對其金融市場上的貨幣與外匯監(jiān)管以及實體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)調(diào)整。兩者之間的均衡發(fā)展對于推動貨幣實現(xiàn)完全可兌換是必不可少的。在自貿(mào)區(qū)內(nèi)建立國際黃金交易樞紐可以說是具有變革意義的一步，因為當(dāng)黃金的實體交易以人民幣計價，且該人民幣定價能對當(dāng)?shù)氐狞S金價格產(chǎn)生重要或支配性的影響時，它將會極大促進人民幣在全球范圍內(nèi)獲得認可。
另外，這也為中國政府提供了一個試驗平臺，通過將貿(mào)易往來與一種全球貨幣聯(lián)結(jié)起來的形式來測試人民幣在該區(qū)域內(nèi)的可兌換性與流動性；而黃金正是全球流動性最高的交易商品，同時中國也已成為全球最大的黃金生產(chǎn)和消費國。國際投資者及行業(yè)參與者將可以在這個全球交易中心借助離岸人民幣來進行黃金交易。依靠上海黃金交易所這個全球最大的實體黃金交易所，黃金國際板將對人民幣最終實現(xiàn)完全可兌換起到至關(guān)重要的作用。
黃金國際板將允許國際投資者完全參與到以人民幣主導(dǎo)的黃金交易中來。黃金作為具有高度流動性的大宗商品的交易也將由此增加上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)境內(nèi)與離岸人民幣的流動與流通。
日報：就黃金市場而言，對比其他國際市場，您如何看待上海金的發(fā)展前景？
鄭良豪：我們也需要看到上海和倫敦還有紐約仍然有很大的差距，畢竟像倫敦市場已經(jīng)發(fā)展了一百多年。中國市場從無到有只是短短的十二年，我認為未來還是要慢慢發(fā)展，現(xiàn)在黃金國際板的推出是中國創(chuàng)造全新世界模型的第一步。“上海金”最終是否會成為全球黃金價格的基準要取決于它未來的影響力，包括參與者的數(shù)量與水平、市場成熟度以及平臺上的交易量等。
此外，黃金國際板是一個大膽、前瞻性的發(fā)展，標志著中國黃金市場邁出了一個更高的臺階。也許對全球市場的利益相關(guān)者來說，改變他們以往的交易規(guī)則去習(xí)慣一個全新的范式需要經(jīng)歷一個陣痛期，但當(dāng)市場不斷東移時，他們終將對此做出調(diào)整。
中國迅猛發(fā)展的經(jīng)濟以及其不斷深化的金融改革為中國黃金市場的國際化提供了堅實的基礎(chǔ)。
作者：楊柳晗
