上周五夜間，銀價遭受重擊。當天，倫敦現貨白銀深跌3.7%，再度打穿了19美元/盎司的位置，呈現“一邊倒”的弱勢格局。美國經濟持續復蘇，歷次經濟數據的連續較好表現，是白銀價格持續偏空的主要原因。下半年，白銀可能將維持目前這種弱勢偏空格局。
非農數據再次重擊銀價，長期利空陰云不散
上周五，美國經濟數據的良好表現，再次對白銀形成宏觀面的利空重壓。美國勞工部(DOL)周五公布的數據顯示，美國6月非農就業人數增長19.5萬人，預期增長16.5萬人。5月非農就業人數修正后為增長19.5萬人，初值為增長17.5萬人。雖然本期美國失業率為7.6%，略高于預期7.5%，但非農數據顯著超出預期的良好表現，無疑再次增強了市場對于美聯儲可能收緊QE的預期。
雖然在上世紀60—70年代，白銀終結了其官方儲備貴金屬的地位，但作為歷史傳統，黃金和白銀依然被市場投資者作為貨幣貴金屬看待，其抗通脹屬性也與黃金一樣，十分顯著。因此，美國經濟的持續好轉，美元指數的強勁表現，以及由此帶來的投資者對于美聯儲退出QE預期的升溫，均持續而深刻地沖擊著白銀的抗通脹需求。
目前，市場普遍預期美聯儲可能在今年9月收緊或者退出QE3，即去年9月第一波，每月購買400億美元MBS的量化寬松，并可能在2014年中葉，繼而退出QE3S(或者稱QE4)每月450億美元MBS的追加量化寬松。由此看來，白銀承受的偏空壓力，將貫穿于整個下半年。
白銀價格去泡沫化之路漫漫
除了宏觀面的影響之外，白銀自身存在的“先天不足”，亦可能加劇其下半年的弱勢狀態。與黃金相比，白銀目前主要的用途和需求體現在工業領域，其工業需求占總需求的40%以上。白銀與銅等有色金屬(行情 專區)在許多方面有相似之處。若以基本金屬的視角觀察黃金，2012年，世界黃金的生產總成本在902美元/盎司，而總成本為1211美元/盎司，目前的黃金價格亦大致處于此水平。可以說，黃金已經接近成本線，泡沫成分基本已經被擠出。2012年，世界白銀的生產成本為8.88美元/盎司，總成本為12美元/盎司左右。與此對照，目前銀價雖然已經較歷史高位顯著降低，但仍然比總成本溢價超過30%。由于基本面的“先天不足”，白銀未來可能面臨弱勢加劇的局面。這一點，從近期黃金/白銀的比值持續升高超過62可以看出。
展望后市，下半年白銀價格繼續尋底的可能性較大。短期而言，18美元/盎司的整數關口暫時提供支撐，但絕非強支撐。操作上，建議投資者以波段“搶頂”逢高沽空為主要策略，不推薦搶反彈的“抄
