黃金步入下行通道？

的凈多倉，合同環比數量下降了8%。

　　長期以來，很多投資者以為黃金是規避風險的港口，都把黃金作為投資保險(行情 專區)的工具。但自去年下半年以來，美聯儲的寬松政策(如連續的QE3、QE4)也沒能拉高黃金的價格。

　　這一方面是由于黃金交易所買賣基金(Exchange Traded Fund)的拋售，引發對沖基金和大型投資機構相繼減持黃金。

　　另一方面反映了投資者對全球經濟的自信，開始大膽地把錢投入風險較高的資產，比如股票；歸根到底，是越來越多的投資者明白了，黃金只有在合理價位以下買入，才有可能保值增值，而當下的金價顯然高處不勝寒。

　　顯然，黃金這次的大牛市結束了。

　　那么這次大牛市是如何開始的呢？這要追溯到1999年9月26日，IMF和歐洲央行，聯合簽署了一份“限制黃金銷售的協議”：協議承諾在五年內，每年賣出黃金銷售不得超過400噸。

　　在20世紀90年代，當通脹的問題被解決之后，歐洲各大央行開始質疑持有黃金的必要。因為儲存黃金的費用是相當昂貴的，而且黃金本身又不能帶來回報，歐洲各國央行便躍躍欲試，試圖拋出國庫的黃金儲備轉而投資政府債券。

　　1992年開始，比利時、英國、瑞士、以及法國等央行，相繼出售黃金，致使金價大跌。此時，IMF和世界黃金協會“不得不”出面干涉，穩定了黃金市場。

　　這時，不少金融機構，特別是華爾街看到了黃金的“商機”，漸漸進入。而國際黃金市場正是從2001年蛇年由熊市開始轉牛的。

　　而金融市場向來有“12年一個輪回”的說法，也正是我前年底就反復提醒大家的：月有陰晴圓缺，月圓將轉月缺，黃金12年牛市即將結束，漫長的大熊市即將開始……

　　無獨有偶。據路透社報道，近年來一直唱多黃金的高盛，去年12月底下調了其3個月、6個月和12個月的黃金目標價，并預計2013年的黃金周期會下跌；更讓黃金投資者陷入恐懼的是，高盛的分析師進一步預測說，今后5年，黃金的長期價格將為1200美元一盎司(和我前年開始就提出的黃金合理價位一致).

　　這一預測，令做多黃金的投資者(聽信金價將攀升至每盎司5000美元、甚至上萬美元)情何以堪？

　　比如，據報道：家住杭州上城區的厲大伯今年66歲了，是小區里有名的健康老人。可這段時間，他似乎重重心事，連走路時也沒有往日那般神采奕奕。一打聽，厲大伯辛苦積攢了一輩子的300萬血汗錢，因為托人炒黃金，炒走(虧損)134萬。

　　而且在過去兩個月中，包括瑞士信貸(Credit Suisse)、法國巴黎銀行、興業銀行和花旗集團，也降低