從黃金告別牛市談起

長期以來，很多投資者以為黃金是規避風險的港口，都把黃金作為投資保險的工具。

　　但自去年下半年以來，美聯儲的寬松政策(如連續的QE3、QE4)也沒能拉高黃金的價格。

　　這一方面是由于黃金交易所買賣基金(Exchange Traded Fund)的拋售，引發對沖基金和大型投資機構相繼減持黃金；另一方面反映了投資者對全球經濟的自信，開始大膽地把錢投入風險較高的資產，比如股票；歸根到底，是越來越多的投資者明白了，黃金只有在合理價位以下買入，才有可能保值增值，而當下的金價顯然高處不勝寒。

　　顯然，黃金這次的大牛市結束了。

　　那么這次大牛市是如何開始的呢？

　　這要追溯到1999年9月26日，IMF和歐洲央行，聯合簽署了一份“限制黃金銷售的協議”：協議承諾在五年內，每年黃金銷售不得超過400噸。

　　這時，不少金融機構，特別是華爾街看到了黃金的“商機”，漸漸進入。而國際黃金市場正是從2001年蛇年由熊市開始轉牛的。

　　而金融市場向來有“12年一個輪回”的說法，也正是我前年底就反復提醒大家的：月有陰晴圓缺，月圓將轉月缺，黃金12年牛市即將結束，漫長的大熊市即將開始……

　　無獨有偶。據路透社報道，近年來一直唱多黃金的高盛，去年12月底下調了其3個月、6個月和12個月的黃金目標價，并預計2013年的黃金周期會下跌；更讓黃金投資者陷入恐懼的是，高盛的分析師進一步預測說，今后5年，黃金的長期價格將為1200美元一盎司(和我前年開始就提出的黃金合理價位一致).

　　這一預測，令做多黃金的投資者(聽信金價將攀升至每盎司5000美元，甚至上萬美元)情何以堪？

　　而且在過去兩個月中，包括瑞士信貸(Credit Suisse)、法國巴黎銀行(行情 專區)、興業銀行(行情 股吧 買賣點)和花旗集團，也降低了對黃金上漲的前景。興業銀行的分析師稱：“黃金價格的泡沫已充分具備了破滅的條件。”

　　在過去的10年里，金價大幅飆升，從每盎司500美元，到逼近2000美元一盎司。如果在10年前的最低點投資黃金，在最高點1920美元拋掉，那么投資回報率超過280%，也難怪人們為之瘋狂了。

　　因為，過去5年美國金融危機尚未恢復，世界對以美元作為保值的貨幣失去了信心；而歐元區的經濟形勢不容樂觀，英鎊、歐元也相繼大跌；而中國政府采取的緊縮措施來調控地產市場，希望中國經濟能夠降溫，這將減少對大宗商品的需求。

　　再四下環顧，股市已經高處不勝寒，房市依然不穩定，其他資產也幾乎都深陷泡沫之中，價格也將走低。