因?qū)嵨镄枨笙陆岛蜌W債危機(jī)影響，春節(jié)旺季或成泡影。剛剛過去的2011年，國(guó)際金價(jià)猶如坐上了“過山車”，從2011年年初的1308美元/盎司，上漲到9月的1920美元/盎司。之后金價(jià)回落，一度跌破1600美元/盎司。春節(jié)需求旺季將至，是抄底還是觀望？期貨市場(chǎng)人士對(duì)此持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　一、二月份是黃金的傳統(tǒng)實(shí)物需求旺季，一般而言也是黃金價(jià)格出現(xiàn)上漲的月份。然而，在錯(cuò)綜復(fù)雜的2012年開端之際，我們認(rèn)為因?qū)嵨镄枨蟮南陆岛蜌W債危機(jī)的深化，對(duì)傳統(tǒng)“旺季”的黃金價(jià)格需持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　中國(guó)需求旺季將過

　　我國(guó)黃金市場(chǎng)從2001年開始放寬管制，十年來，民眾的黃金購(gòu)買需求持續(xù)上升，2001年消費(fèi)量?jī)H為203.1噸的中國(guó)，到了2010年已經(jīng)翻番為451.8噸。2011年三季度，中國(guó)的金飾需求為131噸，超過黃金第一大消費(fèi)國(guó)印度的125.3噸。在2011年12月，盡管金價(jià)在歐洲債務(wù)問題的打壓下一度跌至1523.9美元/盎司的低位，但隨后大量買盤入場(chǎng)迅速支撐金價(jià)反彈，有評(píng)論認(rèn)為來自中國(guó)的實(shí)物黃金需求成為金價(jià)強(qiáng)勁的支撐。這些都表明，中國(guó)已經(jīng)成為世界黃金市場(chǎng)最重要的市場(chǎng)，中國(guó)需求對(duì)黃金價(jià)格的影響力正在逐漸增強(qiáng)。

　　由于人們多選擇在節(jié)假日購(gòu)買黃金送禮或者自用，使得中國(guó)的需求具有明顯的季節(jié)性特點(diǎn)。從上海黃金交易所AU9999和AU9995的現(xiàn)貨成交量看來，2月、8月和10月是黃金采購(gòu)的高點(diǎn)，而這三個(gè)時(shí)點(diǎn)分別對(duì)應(yīng)著中國(guó)的春節(jié)、中秋和國(guó)慶。由于現(xiàn)貨商需要提前至少1—2個(gè)星期采購(gòu)原料加工，從而在節(jié)假日到來之前形成采購(gòu)高峰。而在這幾個(gè)高點(diǎn)過后，采購(gòu)量一般都會(huì)有顯著的下滑。2012年春節(jié)到來時(shí)間在1月份，早于一般年份，預(yù)計(jì)成交量的高峰將在1月形成，而春節(jié)過后的2月現(xiàn)貨采購(gòu)?fù)瑯右矊⒊霈F(xiàn)下滑，相較往年2月形成的需求高點(diǎn)將明顯回落。

　　印度需求出現(xiàn)下滑

　　印度也是傳統(tǒng)的黃金需求大國(guó)，長(zhǎng)期以來一直占據(jù)著需求量第一的地位。婚禮是黃金首飾需求最大的來源，由于通常的結(jié)婚季節(jié)在10月到1月，4月到5月之間到來，所以多年以來，黃金價(jià)格在第一季度和第四季度表現(xiàn)的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)與印度結(jié)婚季的黃金需求有著密切的關(guān)系。然而，數(shù)據(jù)表明印度的黃金實(shí)物需求在下滑。世界黃金協(xié)會(huì)公布的2011年印度第三季度黃金需求為203.3噸，相比上年同期的263.9噸顯著減少。孟買黃金協(xié)會(huì)公布的印度第四季度黃金進(jìn)口量與去年同期以及今年第三季度相比均大幅下降，居民甚至在11月拋售黃金，拖累印度2011年全年黃金進(jìn)口量至878噸，較2010年減少8.4%。

　　我們認(rèn)為這主要是受到兩方面的影響：首