本期早報“牛市論壇”特此邀請世界黃金協會中國區總經理王立新，中國黃金集團上海黃金公司某高管張金山（化名），中國黃金協會常務理事、金頂黃金投資集團總裁兼首席投資官陶行逸，南非標準銀行集團大宗商品策略師張金鐘把脈國際貴金屬價格走勢。

　　金價或已到階段性高點

　　東方早報：今年以來黃金白銀價格一再創出新高，這主要是哪些原因造成的？和黃金白銀價格相比，為什么同為貴金屬的鉑金價格幾乎未動？

　　張金山：目前，美國經濟復蘇的進程還是較為緩慢，前景也有較多的不確定性，加息可能性較小，量化寬松的貨幣政策勢必要持續較長的時間。同時，歐元區債務問題、北非等產油國的區域性不穩定因素和全球高通脹問題始終得不到有效緩解，這些因素都或將繼續，并且起碼在未來三五年內對黃金白銀上漲提供支持。

　　陶行逸：驅動黃金與白銀價格因素類似，金融危機后各國向市場注入了太多貨幣，尤其是作為國際結算貨幣的美元；如今他們將面對通脹高企的危險。這種經濟環境可以將黃金白銀的貨幣屬性與抗通脹屬性體現得淋漓盡致。時而爆發的地緣爭端、歐洲債務危機，又將為金銀牛市起到推波助瀾的作用。

　　吸引資金進場總需要一些理由，比如貨幣屬性、抗通脹屬性、避險屬性，這些鉑族金屬都沒有；鉑族金屬的工業屬性是驅動它價格的主要因素，而它用途最多的領域就是汽車尾氣排放凈化催化劑，所以鉑族金屬的價格走勢更多的是和汽車產業的前景相關。舉個例子，2008年1月時，鉑族金屬最大的供應商因為電力故障導致所有的鉑金礦停產5天，市場對供應緊張的擔憂情緒陡升，于是鉑金在2008年上半年，由原來的1500美元/盎司左右，直沖歷史高點2275美元/盎司；但接下來的下半年，全球經濟衰退導致汽車需求量下降，鉑族金屬價格直落，甚至跌至南非礦山生產成本之下。所以在如今汽車產業平穩發展，礦產供應方輸出穩定的環境下，鉑族金屬價格走平屬情理之中。

　　東方早報：你覺得未來一段時間國際貨幣政策將出現哪些變化，對金價銀價又將形成哪些影響？

　　張金山：任何一種投資品種，有暴漲必有暴跌，這是無可爭辯的，關鍵的問題是確定暴跌的時間是何時。

　　未來一段時間內，亞洲等新興經濟體或繼續收縮貨幣控制通貨膨脹；但日本、美國或繼續引用之前的措辭來回避加息，弱勢本幣；歐洲央行繼4月7日利率上調0.25個百分點后，是否進入加息周期還有待確認，這些因素都將繼續為黃金白銀提供