今年初，我寫了篇分析黃金的文章，指出金價已經高估，不宜投資了，而且從長遠來看黃金無法保值。那時金價正在向每盎司1200美金進軍。時至今日，金價非但不跌反而繼續上升，昨天沖上了每盎司1300美金。好些親友紛紛來電詢問，到底怎么回事？如果以每盎司1200美金計，金價不是又漲了9%嗎？

　　在講清這個問題之前，有必要先分辨投機和投資的區別。當你買入一個金融產品之后，如果是指望這個產品能不停地產生收入，比如定期得到利息分紅和房租收入，那才是投資。投資的收益，是來自投資物所產生的財富；要是你買入一個金融產品后，是想以更高的價格賣出的話，比如股票、房子、黃金的低買高賣，那就是投機；投機的收益，是來自于另一個投機者的虧損。

　　只要弄清了投資和投機的區別，我先前那篇黃金已不值得再投資的觀點，也就不難理解了，而且和這幾個月金價上漲并不矛盾。而若想投機賺快錢，那就是另一回事兒了。近兩年，大蒜、綠豆的價格都能翻番，和田玉的價格漲幅更是超了百倍，那么金價繼續上升又有什么奇怪呢。

　　理性的分析只能判斷是否出現泡沫；可除了上帝，沒有人能準確預測泡沫何時會破。泡沫產生時，投機者往往追高，繼續入市，泡沫非但一時半會兒破不了，反而會被加速吹大�？梢�，在目前這種經濟形勢下，金價顯然還會在高位持續一陣子，甚至更高。

　　我曾反復提到，當前的金價猶如納斯達克指數，早在1996年，就有一位耶魯大學的著名教授指出納斯達克有泡沫。到了1998年，更有多名經濟學家強調泡沫的嚴重程度，但納斯達克就是不跌，反而從2000點一路上漲至5400多點，三年之后，直到再也無人提及泡沫時，納斯達克指數才像自由落體般，一直跌到1100點以下。

　　美國房市也一樣。在2003年，房屋建筑類指數就已明確顯示美國房市有泡沫，但由于當時人人想擠上發財的快車，又有誰會關注那些理性的分析呢。于是，泡沫被越吹越大，令房價向上運行了好幾年，直到2006年底才突然下跌。目前已經跌回到2002年，還繼續在下跌，很可能跌至1998年甚至1996年的價位時，才能見底。

　　眼下，隨著金價繼續上漲不停，“奇談怪論”也越來越多，使人們堅信黃金是“安全的避風港”，真是這樣嗎？

　　從1980年到2000年，黃金購買力在二十年間下降超過了五分之四�；仡�1981年，金價平均價位每盎司為460美金，到2000年平均價格每盎司是280美元。在2008年的金融危機中，黃金的購買力又下降了近三分之一。如果這就是所謂的“安全避風港”，如此劇烈