QE模棱兩可 金價回落蓄勢

在上周大幅沖高后，本周國際金價呈現震蕩回調態勢，從最高觸及的1676美元回調至1655美元附近，一方面是市場在降低突然燃起的美聯儲QE預期，另一方面是有關經濟成長性和刺激政策仍屬于空談中，在靴子沒有落地之前交易商誰都不敢推向一個方向，即便這個方向是正確的。

　　美國方面本周焦點之一的第二季國內生產總值環比年率為增長1.7%，出口更強勁增長，抵消了企業因擔心國內需求疲軟而放慢補充庫存的步伐，這好于初值1.5%的數值似乎降低了QE可能。但要知道美聯儲的核心目標之一是降低失業率，而目前美國失業率連續三個月攀升后持穩在8.3%的高位，普遍認為，經濟成長需要達到2%-2.5%才能勉強維持失業率穩定。而對于在11月大選中爭取連任的奧巴馬來說，經濟成長乏力是其面臨的障礙之一。這種壓力轉給了伯南克，在9月13日的利率會議上是否將如期推出QE，兌現在上周美聯儲會議記錄暗示的可能 “很快”推出更多貨幣寬松政策。這段時間窗口給予黃金價格走勢的將偏于正面。

　　另一方面涉及的整體商品市場價格波動則繼續受制于油價表現和中國經濟因素，而后者繼續扮演負面角色。對于和黃金影響多數正相關的油價，本周因七國集團財長聲明，敦促產油國增加產出以確保市場供應充裕，同時警告稱西方國家準備好要動用戰略石油儲備來壓低可能損及全球成長的高油價，這導致油價滑落。需要注意的是油價正給亞洲國家帶來滯脹風險，這其實對于商品需求空頭意味更濃。而在中國，盡管大量跡象表明經濟成長疲弱，但央行在試點使用更適當工具來支撐銀行流動性以及貸款，顯出明顯不愿再度使用降低存款準備金率等貨幣政策工具。這形成對于商品市場整體空頭氣氛的加重，這不得不考慮對于黃金漲勢的削弱。

　　黃金持倉方面，黃金ETF近期加倉明顯，8月22日至8月29日期間保持了持續性加倉行為，從1278.96噸升至1289.52噸。有意思的是白銀ETF這一階段這出現減倉，同期從9784.63噸減少至9763.53噸。黃金所扮演的角色和價格的堅挺繼續表現為商品市場中的獨行俠。

　　從技術層面來看，對于1620美元的強勢突破依然有效，日線布林開口后目前的修正走勢在沒有跌破中軌和前期盤整上軌前，金價走勢繼續維持正面，上檔的阻力位于1690美元，而在1641-1650美元間則提供不錯的支撐，因此交易上短期高位震蕩格局保持下，繼續偏向回落后的做多策略，除非下行破上述區間，而即便如此目標不過1615美元，黃金TD或者紙黃金依然是不錯的投資工具，持倉規模維持30%左右等待基本面進一步明朗后加