金價難以上破1680美元

美聯儲QE3預期大幅升溫以及歐元區經濟萎靡不振激發了市場避險情緒，金價大幅上揚。然而，目前美國經濟狀況良好，三季度有加速復蘇的可能，美聯儲推出QE3的可能性較小。同時，金價上方面臨長期下降趨勢線1680美元/盎司的壓制，上行之路困難重重。

　　歐元區經濟持續萎靡

　　8月份歐元區PMI為46.6，環比微弱改善0.1，經濟下滑略微減速。其中，制造業PMI初值為45.3，創4個月來的新高，而服務業PMI從47.9下滑到47.5，逆轉了此前連續兩個月的上漲趨勢。兩項指標都低于50的榮枯分水嶺，預示著9月份歐元區工業生產的低迷。

　　作為歐洲火車頭的德國，經濟形勢也不容樂觀。德國8月份綜合產出指數從47.5下降到47，創38個月來的新低，表明經濟整體上處于下滑趨勢。從分項指標來看，新企業和新訂單指數雙雙加速下滑，制造業出口預計三季度也難有改善。疲弱的PMI數據預示著歐元區經濟面臨巨大壓力，也對勞動力市場產生惡劣影響。

　　6月份歐元區失業率維持在11.2%，符合預期，但不同國家的分化進一步擴大：希臘、西班牙、意大利、愛爾蘭和葡萄牙失業率小幅上升，德國失業率則創下21年來的新低。失業率的分化是歐元區內部經濟分化的重要體現。以德國為代表的歐元區北部國家經濟基本面相對良好，而南部國家經濟持續疲軟，特別是嚴重的失業問題加劇了社會和政治的動蕩。歐洲要從根本上解決歐債危機并防止歐元區解散，未來必須進行更進一步的經濟甚至是政治整合，否則政策矛盾將持續加劇。而在此之前，歐元區仍將處于動蕩之中，這對金價造成不利影響。

　　美國經濟持續復蘇

　　最新公布的美聯儲會議紀要顯示，若美國經濟不能在短期內好轉，美聯儲將很快推出新一輪的量化寬松政策。然而，數據顯示，目前美國經濟向好，最新公布的實際購買房屋價格指數已連續5個月實現增長，累計增幅達到4.0%，同比增速達到3.7%。同時，因運輸設備與國防用品訂單的飆升帶動了總訂單的增長，7月份耐久品訂單增幅達到4.2%。預計美國三季度GDP將達到2.1%。

　　由此可見，美國經濟已無二次衰退風險，而歐洲局勢毫無改觀，通過本輪危機，美國已經達到了削弱歐元以及資本回流美國的戰略目標。因此，只要未來歐洲局勢仍處動蕩中，美國就無推出QE3的必要，這勢必對剛剛反彈的金價造成重大打擊。

　　美元下跌空間有限

　　經歷了8月份的大跌后，美元已經離長期上升趨勢線近在咫尺，目前該趨勢線位于81附近。前期振蕩區間高點80.7也為美元指數提供了有力支撐。因此，美元指數后期下跌空間極