慎言黃金熊市開啟

紐約黃金期貨最活躍的4月合約上周大跌3.44%。尤其是在2月15日，紐約期金一度失守1600美元/盎司整數關口。市場看跌黃金的聲音甚囂塵上。受外盤大跌拖累，蛇年的首個交易日，國內滬金期貨大跌超過3%，跌至2012年8月以來低點。
　　索羅斯減倉、美元持續上漲、美國經濟復蘇步伐企穩、實物黃金需求遇冷……一系列利空因素似乎已經褪去黃金的光芒。就利空因素而言，近期最吸引投資者眼球的無疑是索羅斯在2012年四季度時大幅減持其持有的黃金ETF基金倉位。此消息一出，立刻在市場上引發連鎖反應。
　　美元指數上漲也成為黃金下行的重要因素。從中長期來看，以美元計價的黃金與美元的走勢呈反向關系。近期美元指數走強，并且美國經濟企穩進一步助推了美元指數上漲。美國勞動力市場正在逐步改善，而消費者信心狀況明顯好轉，這一系列經濟數據都顯示美國經濟正穩步復蘇，而復蘇步伐的加快亦助推了美元走強。市場擔心的是，如果經濟數據繼續改善，那么美聯儲量化寬松計劃可能在年底前逐步縮減規模，而出臺新的寬松政策的可能性微乎其微。
　　就實物黃金而言，似乎供需面并不樂觀。全球市場對于黃金的投資需求在2012年已經明顯下降。近期，世界黃金協會(WGC)的報告顯示，2012年全球投資者購買的金幣、金條以及黃金交易所交易基金(ETF)的總量相比2011年下降10%。
　　國泰君安期貨[微博]研究總監陶金峰認為，歐美日量化寬松對于金價的支撐作用大不如前，全球黃金需求明顯降溫，黃金避險需求下降，后市金價將繼續走弱，1600美元關口支撐難保，中期將下探1526美元乃至1500美元大關。如果沒有發生特別重大的意外事件，今年上半年COMEX黃金期貨價格再次回升至1700美元的概率幾乎微乎其微。
　　多位市場人士認為，上述因素的作用或許并不能起到決定性的影響，全球貨幣寬松的大環境才是黃金價格持續上漲的主導因素。威爾鑫首席分析師楊易君[微博]認為，自2012年四季度至今，以美國和日本為代表的全球新一輪信用貨幣再度泛濫。目前，各國央行雖然把流動性釋放到各商業銀行，但各商業銀行基于自身風險控制的需求，并未讓這些流動性充分進入經濟活動領域刺激復蘇。當商業銀行看見全球惡劣的金融環境大為改善(比如歐債危機的緩解等)，經濟總體開始步入良性回升軌道，即評估放貸風險開始變小時，便會主動釋放籠子里的老虎。而近期發達國家大肆放松流動性，已經引發新興市場國家的擔憂，后者只能同樣以寬松政策應對。
　　在經濟金融運行的常態年份，信用貨幣泛濫與通脹往往