那些年 影響金價的地緣危機

每逢國際間發生戰爭預期增強，貴金屬價格即聞風而起。近階段，在COMEX黃金大幅上漲后淺幅回調的影響下，國內黃金期貨亦在大漲后小幅回落，但地緣政治的利好支撐仍在發酵。分析認為，如同前期諸多戰爭推漲金銀期價一樣，美國對敘利亞動武的戰爭預期同樣將推動金銀期價上漲。
　　回顧歷史，黃金價格多次因地緣危機的利好加持而出現上漲。1990年，科威特戰爭期間黃金沖高整理，1990年8月2日伊拉克入侵科威特，金價從370.65美元大幅上漲至413.8美元，直至1991年1月7日美英出兵之前，始終維持370-400美元高位波動。
　　1991年沙漠風暴行動期間，黃金先揚后抑，在聯合國[微博]安理會通過678號決議，對伊拉克提出最后通牒之際，金價走強。在安理會規定伊拉克必須撤軍最后期限1991年1月16日，對戰爭恐慌情緒推動下金價從389美元上漲到408美元。1月17日“沙漠風暴”行動開始后，戰爭走向明朗，“地緣政治風險溢價”消失，金價下跌至380美元。1月24日，聯軍實施地面攻勢，2月26日伊拉克宣布無條件接受安理會678號決議，從科威特撤出其軍隊，海灣緊張局勢緩解，金價回落到360美元。
　　2001年阿富汗戰爭期間，黃金同樣沖高回落，是年10月7日以美國為首的聯軍對阿富汗基地組織和塔利班的一場反恐戰爭。由于前蘇聯曾經在此地失敗，所以美國入侵阿富汗使得國際擔心美國可能遭遇挫折，金價僅短暫小幅上漲，由于阿富汗政權不堪一擊，金價隨即大幅下跌。
　　以上實例顯示戰爭對金價影響具備以下特點：在預期成為事實之前，預期主宰金價波動，并且形成戰爭溢價，金價大幅上漲，而隨著預期成為事實，戰爭溢價消失，金價由強轉弱。戰爭屬性不同，金價波動方式也有所不同：一種是突發性的戰爭，因為普遍出于人們預期，所以戰爭對金價影響是爆發性的，金價往往快速上漲后快速下跌，如伊拉克突然入侵科威特，金價就表現為短時間內大幅飆升；另一種是在人們預期內的戰爭，在戰爭真正爆發前，金價已經跟隨預期波動，戰爭溢價已在價格上漲中得到體現，例如海灣戰爭，美伊開戰結局將非常明朗，因此，實際上，戰爭爆發就已宣告了其對金價推漲作用的結束。
　　此次美國預期對敘利亞動武，雖然仍處于預期之中，但同時還疊加了美國經濟疲軟、美聯儲延遲退出QE、美元走弱、中印等亞洲國家迎來秋季開始的黃金消費需求旺季等利好因素。因此，金價將延續原有形成的漲勢繼續走強，但大幅暴漲可能性相對較小。