【黃金周評(píng)】黑色星期五金銀暴跌，“黃金時(shí)代”已然終結(jié)？ |
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黃金市場(chǎng)持續(xù)了12年的牛市，今年會(huì)不會(huì)繼續(xù)維持，此前一直是市場(chǎng)爭論的焦點(diǎn)之一。而在經(jīng)歷了本周五的暴跌后，相信已有不少投資者開始傾向于認(rèn)為，黃金此前的漫漫牛市，已然終結(jié)。
國際現(xiàn)貨黃金周五重挫近5%，觸及1481美元/盎司低位，觸及2011年7月以來低位，跌至熊市區(qū)域，而黃金本周累計(jì)下跌6%，為2011年12月來最大周度跌幅。其他貴金屬也受黃金拖累遭遇拋售，白銀跌幅最大，下挫近6%，跌破26美元關(guān)口，至25.9美元/盎司。 是什么原因?qū)е铝它S金的重挫？分析周五整個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng)可以看到，在貴金屬重挫的同時(shí)，外匯市場(chǎng)波動(dòng)較為平淡，美元指數(shù)跌幅相對(duì)有限。而其余大宗商品與貴金屬一樣，跌幅相對(duì)較大。可以說，油價(jià)和銅價(jià)的下跌或可以部分歸因于周五美國糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)， 但為何利空的數(shù)據(jù)沒有像以往般支持貴金屬反彈，為何在美元表現(xiàn)疲軟的情況下黃金卻突然跳水，這一切或許有其更為深層次的原因。 對(duì)黃金多頭而言，過去的一周應(yīng)該是失望的，至少從基本面看，一些消息均相對(duì)利空。美聯(lián)儲(chǔ)方面，在上周五疲軟的非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，并沒有出現(xiàn)鴿派勢(shì)力一邊倒的局面。紀(jì)要顯露年底前逐漸縮減QE的意愿也許并不令市場(chǎng)感到太過出乎意料，然而，本周支持鷹派立場(chǎng)的委員卻竟然不減反增，卻多多少少令人詫異。 本周有克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席皮亞納托、里奇蒙聯(lián)儲(chǔ)主席萊克、達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索等在內(nèi)的多位委員表達(dá)了類似有必要提前逐步縮減QE規(guī)模的看法。可見，目前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于QE成本的憂慮再度升溫。 而溯本追源，貴金屬本周的重挫是由塞浦路斯售金一事引發(fā)，如果塞浦路斯出售黃金資產(chǎn)可能會(huì)引發(fā)各國央行拋售黃金的連鎖反應(yīng)，這一“蝴蝶效應(yīng)”使得黃金破位重挫，進(jìn)入了熊市區(qū)域。 對(duì)于塞國拋售黃金一事，歐洲央行行長德拉基周五表示，將由塞浦路斯央行自己決定是否出售黃金儲(chǔ)備。不過他亦認(rèn)為，塞浦路斯央行出售黃金資產(chǎn)有助于彌補(bǔ)緊急流動(dòng)性援助(ELA)可能出現(xiàn)的損失。這一言論暗示了塞浦路斯仍有出售黃金的可能性。塞浦路斯央行可能出售黃金的謠言甚囂塵上，深深刺痛了投資者的信心。 可以說，以上兩點(diǎn)，促成了黃金本周暴跌的最基本原因。然而，這顯然尚不足以構(gòu)成黃金累計(jì)下跌6%的全部理由。如果說，上述基本面的因素是本周黃金下跌的“有形之手”，那么，這背后似乎還有一只“無形之手”。  上周，法興銀行宣布黃金時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，現(xiàn)在高盛也持有相同觀點(diǎn)。高盛再次下調(diào)金價(jià)預(yù)期至2013年1450美元每盎司，2014年1270美元每盎司。 看下高盛報(bào)告是怎么說的吧！高盛在報(bào)告中表示：“近期黃金價(jià)格黯淡，我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候美國經(jīng)濟(jì)增長加速，將超過趨勢(shì)水平，并提振美國真實(shí)利率，因此，我們?cè)俅蜗抡{(diào)以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格預(yù)期。我們這次的預(yù)期比上次更低，分別為2013年1450美元每盎司，2014年1270美元每盎司。” 高盛稱：“我們建議關(guān)閉做多COMEX黃金交易倉位。我們長遠(yuǎn)金價(jià)預(yù)期(2017年+)保持在1200美元每盎司——更高的通脹可能催化出下一輪黃金周期，但那應(yīng)該是在幾年之后。我們認(rèn)為在2013年金價(jià)更有下行的風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，如果我們下調(diào)金價(jià)預(yù)期持續(xù)被證明是正確的，由于Comex黃金期貨和黃金 ETF的凈多倉維持在歷史高點(diǎn)，金價(jià)降低的速度和幅度可能會(huì)比我們的預(yù)期更厲害。” 可以說，在投行一致看空黃金的背景之下，再加上塞浦路斯央行可能出售黃金的謠言甚囂塵上，在如此悲觀的氛圍之下，投資者可能大舉拋售黃金也就不難以理解，再加上下跌本身可能觸發(fā)了技術(shù)性賣盤 ，上述因素或共同造就了周五的全面崩盤。 更進(jìn)一步看，如果投資者將分析視角放到更宏觀的領(lǐng)域，就能更清楚的認(rèn)識(shí)到周五的下跌只是數(shù)月漫漫熊市的其中一環(huán)。 自年初以來，大多數(shù)美國宏觀數(shù)據(jù)都超過預(yù)期，美國經(jīng)濟(jì)有望加速復(fù)蘇已經(jīng)成為多數(shù)投資者的共識(shí)，一方面經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將導(dǎo)致實(shí)際利率上升，持有黃金的機(jī)會(huì)成本將增加，另一方面經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也意味著美聯(lián)儲(chǔ)終將撤出量化寬松，預(yù)期到黃金價(jià)格完全沒有收益空間的投資者早已開始撤離黃金市場(chǎng)并逐漸轉(zhuǎn)為看空，年初以來黃金 ETF SPDR的持倉量從1350噸下降12.5%至1181噸，黃金非商業(yè)期貨空頭合約從5.1萬張大幅增加61.6%至8.24萬張合約就是最好的明證。 所以在投資者對(duì)黃金失去信心，投資需求大幅下降的過程中，黃金價(jià)格出現(xiàn)類似于周五的暴跌也就在情理之中。事實(shí)上，當(dāng)前階段真正應(yīng)該思考的問題是，黃金是否還會(huì)繼續(xù)下跌？由于美國宏觀數(shù)據(jù)的改善仍在持續(xù)，金價(jià)擊穿長期盤整區(qū)間底部後可能吸引更多空頭進(jìn)場(chǎng)，所以對(duì)上述問題的回答偏向于肯定。 也許，投資者在當(dāng)前的局勢(shì)下，應(yīng)該更多心存質(zhì)疑，那個(gè)曾經(jīng)的“黃金時(shí)代”是否已然終結(jié)？ 下周對(duì)于黃金走勢(shì)而言，依然重要。在跌破了長期支撐位后，下周金價(jià)是否能尋到新的支撐，獲得一定喘息，將決定其今后走勢(shì)。有交易商表示，1470美元是1500美元之下為數(shù)不多的重要支撐之一，一旦此價(jià)位失守黃金價(jià)格很可能一路狂瀉到1340美元才能得到支撐。此間多頭組織起有效反擊的可能性不大。這樣的價(jià)格指示對(duì)短期投資者有一定的幫助。 而從基本面看，下周風(fēng)險(xiǎn)事件依然不少。與黃金關(guān)聯(lián)度最大的，無外乎G20財(cái)長和央行行長會(huì)議以及美聯(lián)儲(chǔ)多位高官的講話。此外，中國的GDP數(shù)據(jù)和歐洲多國的通脹數(shù)據(jù)也可能對(duì)金價(jià)產(chǎn)生影響。盡管金價(jià)看似已經(jīng)一蹶不振，但是永遠(yuǎn)別忘了，其“抗通脹”的避險(xiǎn)屬性顯然不會(huì)輕易丟失。因此，G20財(cái)長和央行行長會(huì)議如何評(píng)述當(dāng)前各國的貨幣政策，美聯(lián)儲(chǔ)高官在QE問題上究竟作何表態(tài)，依然將是市場(chǎng)的關(guān)心話題。 |
