貴金屬價格走低QE3是否失靈

自上月美聯儲宣布推出QE3以來，貴金屬價格并沒有出現預期的上漲，相反在最近的幾個交易日，反而出現了較大幅度的下跌。進入10月份以來，滬金1212合約價格已較上月下跌了11.29元/克，跌幅為3.09%，白銀1212合約價格則較上月下跌了494元/千克，跌幅為6.7%。現貨方面，國際金價已經出現連續3個交易日的下跌，銀價在10月份一直延續下跌走勢。那么，這是否意味著此輪QE3的刺激對貴金屬市場已經“失靈”呢？

　　經易金業副總經理柳宇寧認為，目前黃金價格依然受宏觀經濟和資金面主導，近期的下跌走勢受政治因素影響較大，在美國大選之際美國經濟數據出現明顯的好轉，短期內對黃金價格是一個打壓。

　　“雖然短期的黃金價格出現回調，但在QE3的支撐下，黃金出現大幅下跌的可能性很小。”柳宇寧告訴期貨日報記者，資金流入黃金的跡象明顯，市場正在凝聚上攻的動力，1800美元/盎司是黃金價格的重要關口，在突破這個點位之前，市場會經歷一個洗盤的過程。

　　此外，記者注意到，美國商品期貨交易委員會（CFTC）10月12日發布的報告顯示，截至10月9日當周，投機者持有的黃金凈多頭頭寸增加了3623手，達到211949手，這表明投機者看多黃金的情緒有所升溫。同樣的情況也出現在白銀上，其凈多頭頭寸一周增加了1707手，達到39825手。

　　興業期貨貴金屬分析師龍玲表示，QE3推出前后的市場情況與前兩次量化寬松有所不同。QE1和QE2推出后，美元均處于弱勢，而此次在美國經濟數據意外走好的情況下，投資者持有美元的意愿持續回暖，這對黃金的價格是一個壓制。

　　根據CFTC報告，10月9日當周投機者持有的美元凈空頭寸大幅下滑，減持幅度超過一半，同時持有的歐元凈空頭寸大幅上揚。

　　“美國的財政懸崖以及美元前景是目前阻礙金價上漲的兩個風險因素，但QE3對市場的影響并沒有消失，從前兩次量化寬松的市場表現看，QE3對貴金屬價格中期推動力更為明顯。”龍玲表示，美國極低利率政策有可能會維持到2015年，貴金屬價格在經歷短期回調后依然有上漲空間。

　　對于美國量化寬松政策對貴金屬市場的影響，光大期貨貴金屬分析師孫永剛總結說，QE1推出的16個月中，黃金價格上漲了37%，白銀價格上漲了69%；QE2的炒作期間，黃金價格上漲了10%，白銀價格上漲了42%；QE2推出后黃金上漲了11%，白銀價格上漲了39%。

　　“量化寬松政策一直是貴金屬市場炒作的焦點，今年8月，在QE3的炒作期間，黃金價格已經上漲了10%，白銀價格上漲了20%。”孫永剛表示，此次的QE3規模預計5000億美