金市繼續醞釀多空轉換

本周國際現貨金價以1578.3美元開盤，最高上試1599.2美元，最低下探1575.45美元，截至周五亞洲午盤時分報收1589.7美元，較上個交易周上漲11.6美元，漲幅0.74％，動態周K線呈現一根窄幅波動的小陽豆。

　　本周數據消息面散亂，整個市場延續無趣的窄幅波動態勢，但我們認為整個市場正發生多空階段性轉變，筆者以為金價基本能在1520美元上方確定中期底部。下面我們將首先分析本周經濟數據，并進一步推導貨幣政策走向。然后再從黃金市場本身的各方市場行為闡述金市中期基本探底成功的觀點。

　　從本周或近期數據來看，上周五（3月8日）美國公布的2月季調后非農就業人口增加23.6萬人，較預期上升16.0萬好很多。美國2月失業率為7.7%，較預期的7.9%同樣更好。這組數據無疑比較投散戶追漲殺跌的味口！隨后的市場運行事實證明確實如此，追漲殺跌在當日即得到教訓。3月13日數據顯示，美國2月零售銷售月率上升1.1%，也比預期上升0.5%好很多。零售銷售是美國消費者支出的一個關鍵指標，占美國總體需求的三分之二。這兩組重量級的數據都昭示美國經濟復蘇良好，那么基于延續QE可能導致美聯儲難以撤出或擔心通脹的考慮，是不是應該提前考慮撤出寬松，甚至是不是如一些人所想考慮加息了呢？持這種觀點的人只能說對美國經濟在近幾十年的運行特征不了解。至少就目前來看，我們認為美聯儲將貨幣環境維持超寬松的時間還是無期的。

　　首先，如果當前美國經濟復蘇步履能按目前態勢得以穩固，我也認為沒有必要進一步刺激，雖可以繼續寬松，至少沒有必要進一步新增流動性。但不少投資者忽略了美國財政風險可能對經濟帶來的沖擊。此外，美國還將高度關注來自歐洲和中國等重要經濟體的經濟運行環境，這些運行環境也將對應構成對美國經濟運行的影響。故當前美聯儲不會輕易調小刺激經濟復蘇的貨幣“水龍頭”。從通脹環節需要考量的物價指數而言，目前美國物價無疑處于歷史上絕對的低通脹區域，最新公布的美國2月生產者物價指數年率上升1.7%，消費者物價指數也應大體如此。美聯儲曾表示，在物價指數年率回升增長2.5%以前，不會輕易考慮減少刺激。而美國近20年的實際平均通脹率在2.8%左右，筆者以為在通脹回升至3%以前，美聯儲都難有收縮大動作。

　　歐洲經濟形勢依然糟糕，歐盟統計局(Eurostat)周四(3月14日)公布的數據顯示，歐元區第四季度季調后就業人數加速下滑。數據顯示，歐元區第四季度季調后就業人數季率下降0.3%，第三季度就業人數修正為下降0.1%，修正前為0.2%；年率則