金市前景光明 道路曲折中

本周國際現貨金價以1581.6美元開盤，最高上試1600.9美元，最低下探1554.5美元，截至周五亞洲午盤時分報收1571.9美元，較上個交易周下跌11.3美元，跌幅0.71％，動態周K線呈現一根震蕩下行的小陰線。

　　回顧金價5月上旬中陰破位下行至今，已區間震蕩兩月，這在近10年金市的整理行情中絕無僅有。本周金價再度震蕩回落至近兩月區間震蕩下沿，破位憂慮再起。金價是進一步破位下行，還是延續區間整理，或是迎來中期見底后的回升，筆者也難給出肯定意見。但結合我們近兩月分析，我們依然維持對當前金市戰略做多機會的肯定，只是我們不能肯定金市波動的細節。關于理由，無論流動性相對于經濟增長泛濫趨勢的基本面，還是資金流向上對沖基金做空動能的枯竭，以及月線技術面體現出的戰略機會等，筆者實難再度找出更多支撐理由，且認為這些理由已非常充分。本期評論也僅對這些理由進行最新解讀或進行補充。

　　基本面上，支撐金市中長期向好的流動性釋放依據在本周得以繼續體現，甚至也體現出這種趨勢延續的必然。上周五公布的美國6月季調后非農就業人口增加8.0萬人，預期增加9.0萬人。6月失業率為8.2%，預期為8.2%。總體數據遜于預期，體現出美國就業形勢依然嚴峻，意味著美聯儲必將延續寬松貨幣政策，甚至進一步釋放貨幣刺激經濟。盡管本周隨后公布的美聯儲會議紀要并未顯示出QE3的緊迫性，進而令美元再度獲得支撐走強，風險及金銀市場承壓。但我們依然相信美聯儲推出QE3的計劃難免，甚至很可能在年內落實，此乃全球流動性調整大勢所趨。這將形成對沖信用貨幣貶值的金銀市場中長期利好。

　　具體消息面上，總統候選熱羅姆尼7月6日表示，6月非農就業數據顯示美國目前需要一個新總統領導。改善就業乃奧巴馬當初上任的承諾，如果奧巴馬期望獲得連任，應需在有限的任期內讓就業形勢得到進一步改善，而不是再度出現類似當前的惡化跡象，即當屆美國政府存在敦促美聯儲就此采取進一步措施的可能，即我們認為美國QE3不會無限期推遲。上周五的調查顯示：15位一級交易商的預期中值為美聯儲推出QE3幾率為65%，8位一級交易商預計FOMC將在8月或9月會議上推出QE3，12位預計將在年底前推出。9位一級交易商預計QE3中包括抵押貸款支持證券和國債。一級交易商預計QE3規模在3000-7500億美元間，交易商對QE3規模的預期中值為5000億美元。本周四的調查進一步顯示：交易商預期中值為美聯儲在一年內推出QE3的幾率為50%，兩年內推出QE3的幾率為60%。受本周貨幣政策會議紀要影響，對QE