歐銀處亂不驚 金市依舊受寵

由于美聯儲會議紀要顯示僅有少數幾名委員認為需要推出更多刺激措施，且多數更傾向于扭轉操作而非QE3，國際金價周四亞洲早盤承壓至1575美元下方。美聯儲公開市場委員會6月會議紀要顯示，僅有少數幾名FOMC委員認為需要推出更多刺激政策，且對于進一步購買國債的興趣匱乏。會議紀要稱，數位FOMC委員在6月會議上認為，美聯儲可能有必要進一步推出刺激政策。多位委員感到如果經濟復蘇失去動能下行風險增加或通脹有在目標水準之下持續下跌的風險，才需要更多寬松貨幣政策�？紤]到市場對美聯儲推出更多寬松政策的預期降溫，QE3可能性愈加渺�；驅е曼S金后市再度承壓。

　　目前來看，除了美聯儲這邊風平浪靜之外，其他各國央行再次將籌碼放在了通過超低利率來促進經濟增長上。但在上周歐洲央行決定將隔夜存款利率（歐洲央行因商業銀行在央行的存款而支付的利息）下調至零后，許多大行均已暫停了旗下歐洲貨幣市場基金的申購，而這一動向令人頗為擔憂，可能會帶來更多意想不到的后果。

　　歐銀下調上述存款利率的目的之一是試圖說服商業銀行將其在央行的7910億歐元存款拿出一部分來放到銀行間市場發揮作用，但此舉迫使德國、法國和荷蘭的短期國債收益率出現負值，這就給貨幣市場基金帶來了麻煩。很多企業將多余的現金投資于貨幣市場基金，一種高流動性、有較高回報、在銀行存款之外更多元化的投資選擇。根據統計數據顯示，截至2012年6月，歐洲AAA級貨幣市場基金規模達5220億歐元，較2007年6月的3020億歐元大幅增長。但現在，貨幣市場基金難以找到在扣除相關費用后還能向投資者兌現所承諾回報的安全資產。

　　暫停接受新的認購應有助于保護原有的投資者，防止收益率進一步下降。但是關閉申購大門并非長久之計，資產到期需要進行再投資。如果收益率持續為負，那么基金或許只能是減少收費或者不收費。以往收益率為負的情況多為暫時現象，且伴有恐慌性波動，例如在有關希臘可能退出歐元區的說法首次出現時。但此次的影響因素是歐洲央行的降息，而且市場也沒有立即出現任何恐慌，這表明收益率為負值可能將成為常態。

　　這同時也反映出市場對經濟前景深感擔憂、投資者對安全投資越來越渴望。此時向來對于黃金青睞有加的歐洲人，想必可以進行的選擇也會非常有限。如果上述存款利率進一步下調為負值，則可能成為形勢進一步惡化的信號。利率持續為零或為負可能使貨幣市場基金難以生存，但卻給金市帶去新的希望和生機。歐洲央行面臨深陷金融系統風險之中，這也就可以解