多空膠著 金價面臨新一輪考驗

隨著寒冷天氣的過去，美國就業市場開始溫和好轉，美國經濟是否可以發展到全面復蘇階段是近期黃金行情的主要研判線索，但同時俄烏地緣政治形勢惡化，多空力量膠著，黃金的復興之路正經歷新一輪的考驗。

　　就目前情況而言，阻擋黃金進一步上行的主要因素來自兩方面：歐美經濟的樂觀預期與股票市場的強勢格局，上述因素對黃金的資金流入產生了不利影響。美國經濟在經歷了嚴寒天氣后似乎正在恢復活力，美國2月非農就業人數增加17.5萬人，預期增加14.9萬人，前值為增加11.3萬人；美國2月份失業率 6.7%，預期為6.6%。靚麗的就業市場數據一掃前期陰霾，似乎證明美國經濟仍是處于復蘇趨勢之中，但也應注意到，失業率依然小幅上行且勞動參與率依然偏低，特別是美聯儲的貨幣政策已經被公眾廣泛預期，利率的上行預期中很難制造需要的較高的通脹率來潤滑就業市場。因此，在未來較長的時間內，美聯儲完全結束購債的概率依然較低，營造長期低利率的環境是促進消費與出口的重要手段。

　　歐洲央行在近期的表態中預期歐元區的通脹水平將回升至1.7%，且經濟增速將達到1.2%，這一樂觀預期將市場的風險偏好情緒推升至高水平，在一定程度上增加了資金對于歐元資產的信心，而對于美元指數產生了重大的負面沖擊。但美元指數的弱勢格局并非意味著黃金價格將上行。當前市場情況下，美元與黃金的負相關性正在讓位于黃金與風險資產之間的負相關性。也就是說，黃金的強勢與否更大程度上取決于股市等高風險資產的表現，標普500(行情 股吧 買賣點)指數在上周連續上行，其強勢特征十分明顯。然而，市場總是充滿兩面性，股市的高歌猛進也引發了市場的擔憂，目前交易者的情緒非常樂觀，這往往意味著股市的短期或中期頂部正在形成，同時也為黃金的重新上行埋下伏筆。

　　烏克蘭地區的局勢正處于極為敏感的時期，避險情緒也在原油以及黃金市場中有所反應，但從歷史經驗來看，由于地區局勢惡化所引發的黃金價格波動一般不會延續較長時間，而且波動幅度也相對較小。因此，烏克蘭問題對于金價只能起到縮小調整空間的作用，但不能作為短期調整結束的驅動因素，黃金的調整時間料將超出市場預期。

　　從技術上看，金價自年初以來的強勢反彈，已令價格進入了長期與中期布林通道的中軌道即1350-1374美元附近，這一區域有極為明顯的阻力效應，同時該區域也是中短期上行格局向中長期上漲格局演化的關鍵價格區間，黃金能否有效上破該區域關鍵推動力量仍在于宏觀經濟因素的變化，若經濟數據無明顯方向