黃金價格一路狂奔，終于在突破1200美圓后因獲利拋盤涌現而進行戰略性回撤，同時美圓的反彈及油價的下挫，也是金價戰略性轉移的導火索。

　　盡管筆者仍堅持看好未來黃金走勢，但目前較大級別調整也令大多數散戶風險急劇增加，如果資金管理不當，風險控制不好，很容易讓前期的盈利如流水東逝，最終落得竹籃打水一場空。所以這個市場，保存實力是最重要的，是我們投資者賴以生存的底線。究竟目前的黃金走勢是否預示著世紀大頂的到來還是牛市過程中正常的挑戰呢？筆者對此談談以下看法：

　　一。不要對美圓反彈演繹為反轉抱希望

　　這次美圓的反彈其實是美元長達9個月下跌的技術修正，而修正周期可能會持續一個多月. 由于歐洲近來經濟問題不斷，導致其貨幣走低從而推高美元，但反彈行情只是市場資金的短期避險行為，長期來看，美聯儲此前為了應對經濟危機而大量稀釋美元，向市場注入流動性，令美元難逃繼續貶值的命運。近期市場對全球信貸質量惡化的擔憂打擊了投資者對股票、黃金、石油和高收益貨幣的需求，而轉向美元和債券等相對安全的資產。

　　筆者認為，目前的美圓反彈只是階段性的. 上周公布的美國非農就業數據顯示，就業人口僅減少1.1萬人，降幅遠遠低于預期；而失業率則意外降至10.0%。表明美國經濟的反彈令市場對美圓的興趣升溫，從而在宏觀面上推動美圓技術性反彈。

　　首先，美國國際收支的轉變發生在20世紀70年代。此前，美國從50年代到60年代期間經常項目國際收支一直是順差，金融項目的國際收支則一直是逆差。意味著美國通過金融項目的國際收支逆差向世界提供流動性. 而經濟虛擬化則是金融資產的品種和數量不斷膨脹，資產價格上升卻不是主要的。經濟虛擬化發展不是靠資產價格的泡沫來賺錢，而是要靠金融杠桿來賺錢。美元通過金融項目的國際收支逆差流回美國，在相當長的時期內由于美國經常項目逆差與金融項目順差大致持平，保持了美元匯率的基本穩定。也正是這個穩定的美元循環，維持了美元國際本位貨幣的地位，導致了美國經濟的去工業化和經濟虛擬化。而黃金非貨幣化之后，美元的支柱就是美國的虛擬經濟，一但虛擬經濟處于危險境地，那美圓遭遇拋售也就不足為奇了。

　　所以，近幾個月以來，美國經濟顯示有緩慢改善跡象. 制造業等領域經濟活動增強，房地產領域出現增長，家庭開支有增長跡象，企業繼續削減固定投資并且裁員，但幅度放緩。在美聯儲加息仍無預期的情況下，美元不斷貶值。美國創記錄的巨額財政赤