《紅周刊》特約 邁克·吳

　　黃金、美元、石油，相互關聯(lián)、相互制約的三個經(jīng)濟變量，卻都是牽一發(fā)而動全身，每時每刻，世界各個角落都有無數(shù)的投資者關注著它們的走勢。經(jīng)過2009年的洗禮，2010年，這三個重要的經(jīng)濟變量將如何變化？

　　黃金：靠信心支撐走不遠

　　在2009年，黃金價格可謂漲勢如虹，不僅終于站上了1000美元/盎司的大關，并且來到了1200美元/盎司的位置。全年黃金期貨的整體價格上漲了25%，步入連續(xù)第9年的漲勢，在研究了黃金價格100年的走勢后，我們發(fā)現(xiàn)，這一連續(xù)的漲勢是自1949年以來維持時間最長的一次。究其原因，無外乎是全球投資者對美國經(jīng)濟不斷下滑的擔憂和不斷加印的美元紙幣導致投資者對其堅挺愿望和能力失去了信心。美元走軟，促使投資者買入黃金來對沖美元匯率下跌的風險，從而推動了黃金的大幅度上漲。

 　　但是，黃金這種投資品從來不支付紅利，也不產(chǎn)生租金，還要支付相關的倉儲費，所以這是一種完完全全依靠信心來支撐的投資。

　　最近，中國和美國都盛行著“黃金是一種價值儲存和對付貨幣貶值最佳利器”的信念，我們認為黃金的上漲并不具有內(nèi)在價值，依然是對貨幣失去信心下的市場價格投機。今天，已經(jīng)沒有哪個國家再將黃金作為真實的貨幣發(fā)行基礎(事實上也沒有哪個國家能夠做到)，儲存它的惟一原因就是待其升值來對沖通脹帶來的紙幣貶值。而且黃金的工業(yè)用途非常少，一般用在飾品上，消費市場占其消費的主流。如果說黃金只是被證明是手工制造硬幣的最佳材料，那倒不如說正是因為它沒有被廣泛流通而是被儲存起來了，作為不流通的“價值”進行保存來的貼切。大多數(shù)投資黃金的持有者或者買家，事實上除了希望別人或者市場在未來能花更高的價格從他手中買走，然后再度將黃金變?yōu)榧垘胖猓瑒e無他法。

　　所以，我們認為，金價有可能大幅上漲的前提是美元真正的大崩盤，而這種崩盤的前提是美國經(jīng)濟崩盤，但是，你能想像美元會貶值到中國1949年前的金圓券(金圓券是民國時期中華民國政府在中國大陸發(fā)行的一種貨幣，由1948年8月開始發(fā)行，至1949年7月停止流通，只使用了十個月左右，貶值卻超過二萬倍)嗎？如果不可能，那我們建議不要輕易做出“美元將退出全球貨幣體系”的結論。至少，我們看到黃金價格在漲過1200美元/盎司之后開始出現(xiàn)大幅震蕩，并沒有重現(xiàn)30年前價格突破500美元/盎司后一路大漲到830美元/盎司的那一幕。

　　所以，雖然投資者可以有限地做多黃金，但也只把它作為投機品種。同