黃金跌至邊際成本價附近

　　摘要：算2013年黃金近日黃金跌破了據巴克萊估算的邊際成本價1125美元/盎司，最低達到了1217.1美元/盎司。結果就是黃金生產商會開始不斷減產。在一個完美市場中，黃金的平均價格最終將回歸到邊際成本相等的情況。

　　華爾街見聞在今年4月份的一篇文章中曾寫到過，據巴克萊估算2013年黃金的邊際成本(占90%)+資本支出項為1250~1300美元/盎司之間，近日黃金跌破了這一成本價，昨日最低達到了1217.1美元/盎司，這意味著黃金如今不止跌破了這一成本，而且已經接近了邊際成本值1250*90%=1125美元。

　　圖一：黃金價格已經跌近邊際成本

　　如果把黃金作為普通商品，以產量為X軸，以邊際成本數值為Y軸，黃金的邊際成本曲線大致為在第一象限內開口向上與XY軸均不相交的拋物線。也就是在第一階段，隨著產量上升，邊際成本會逐步下降。當產量達到一定程度(Q1點)，繼續增加生產需要更多的工人廠房機器或者需要使用更劣質的金礦石時，邊際成本會隨著產量增加逐步上升，由于目前黃金邊際成本大于平均成本，所以我們可以看出黃金目前正處于第二階段(第一階段中平均成本永遠大于邊際成本)，即隨著產量增加，邊際成本逐步上升。

　　邊際成本會隨產量增加

　　所以市場價格低于邊際成本價格的結果就是處于風險之中的黃金生產商會開始不斷減產。在一個完美市場中，黃金的平均價格最終將回歸到邊際成本相等的情況，此時生產者不存在擴大生產的利潤空間，但此時平均價格仍會大于平均成本。

　　下圖是生產商公布的現金成本，由于黃金生產成本一直是行業內避諱的話題，所以以下數據未必精準：

　　黃金現金成本

　　同時，根據巴克萊的估計，黃金的總體平均生產成本(注意，不是邊際成本)為673美元/盎司，加上利潤約接近800美元/盎司左右，也有市場人士認為這個價位才是黃金的最終防線。