經濟下行風險未散 黃金避險魅力反降

在剛剛結束的第一季度，全球經濟面臨的下行風險并未消散，然而與往年經濟面臨下行風險時不同的是，今年第一季度作為避險資產的黃金價格并未呈現出上漲趨勢，反而是跌了5%左右，而2008~2012年第一季度紐約商品交易所（COMEX）黃金價格均出現了較大幅度的上漲。

　　巴克萊資本（Barclays Capital）本周發布的報告顯示，全球黃金交易產品（ETP）今年第一季度流出154公噸，為2011年一季度流出50公噸的三倍，而2012年一季度黃金ETP則流入71公噸。

　　此外，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Share的持倉量繼續下降，一季度SPDR的持倉量從1350噸的歷史高位減至1220噸附近，降幅將近10%，約80億美元的資金從貴金屬ETF市場中撤出。再到第二季度的首個交易日，4月1日SPDR持倉量進一步下滑至1217噸。

　　美國經濟能否穩定復蘇直接影響黃金價格的走勢，然而美國3月制造業兩大重要指數卻出現了不一樣的結果。

　　Markit PMI呈上升趨勢，而ISM制造業指數大幅走低。Markit本周一公布的3月制造業PMI升至54.6，總體呈上升趨勢；美國供應管理協會（ISM）數據顯示，美國3月制造業指數為51.3，弱于預期和前值，為去年12月以來新低。Markit數據打壓了市場對于避險資產黃金的需求，而ISM的數據則支撐了市場避險情緒。

　　美盤商品和股票市場的走勢卻出現了一致的情況，在上述消息的影響下，COMEX期金價格再次下滑到1600美元下方，道指和標普500開盤均出現下滑跡象。

　　南非標準銀行(Standard Bank)4月1日在其商品月報中表示，預計黃金將在1555至1615美元區間波動，黃金目前處于區間上緣，風險厭惡情緒再度降溫，黃金再度跌至1600美元下方。目前的問題在于黃金能否在該水平之上出現更為實質的突破，這種可能性很高。

　　澳洲聯儲在昨日的會議上決定維持指標利率在3.0%不變。澳洲聯儲表示，由于通脹可能將符合目標，而且未來一年經濟增長可能略低于趨勢水平，那么寬松的貨幣政策立場是適當的。若有必要放松政策以支持需求，通脹前景能提供進一步放松政策的空間。

　　由于與其他經濟體相比，歐元區經濟依然較弱，3月份歐元區PMI終值從2月的47.9降到了46.8，為3個月來最低，OECD在剛剛發布的2013年全球經濟增長報告中建議，歐元區應該實行更大規模的量化寬松政策，現階段的內需和通脹水平遠低于歐洲央行設定的目標。

　　分析認為，黃金價格雖然難以出現較大的漲幅，但是如果主要經濟體在今年二季度延續寬松政策，至少黃金價格的下跌動能會減弱