未來數月黃金將進入傳統需求淡季，據歷史經驗，金價走勢也多這個時候偏弱，但中東局勢動蕩所帶來的避險需求可能在一定程度上抵消這種利空影響。而美元走勢將在相當程度上起到決定黃金方向的作用。

　　新年伊始，黃金走得并不順利，一月份連續四周收陰線，直至二月份連續兩周收陽后才迎來了小陽春，似乎已出現了筑底跡象。

　　一月之初，中日兩國高調宣布將大量購買歐洲國家債券，加之葡，西，意等國國債拍賣結果理想，歐元一掃愛爾蘭債務危機引發的第二輪歐債危機陰霾，大舉反彈。從美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的歐元持倉數據來看，在1月11日到18日的一周內，歐元非商業性凈頭寸從-50392手翻多至5214手，一周凈多頭寸暴增55606手，如此急劇的變化為近年來所罕見。而且，歐元反轉、歐債危機形勢緩和也使得金融市場避險需求大為縮減，這也直接導致了金價在一月份大幅下跌。不過，也應該看到，雖然黃金與美元在過去一年中并未呈現傳統的負相關關系，但因黃金是以美元計價，美元走軟本身就意味著黃金走強。從更長時間來看，金價終究會受益于美元下跌。

　　2011年初，影響黃金市場的主要因素除了歐元走強之外，還有中東地區局勢動蕩。就在歐債危機逐漸淡出人們視野之際，中東地區爆發的一連串事件導致市場避險情緒再度升溫。黃金借勢反彈，逐漸逼近1400美元一線。從金融海嘯以來，但凡風險事件爆發都會誘發資金流入美元、黃金，導致美元和黃金同時大漲。根據前面所述，外匯市場或呈現歐元強、美元弱態勢。

　　筆者認為，中東局勢不會改變這個趨勢，因為中東政局危機與金融危機在本質上完全不一樣。金融危機來臨之時，絕大部分金融資產價格都將出現大幅下跌，只有美元及黃金等少數金融資產價格保持堅挺，因為此時資金多會選擇美元。但目前中東格局變化除了對原油價格造成較為實質的影響以外，對其他金融資產所能造成的影響多是心理層面。我們也看到全球股市及大宗商品并沒有受到沖擊。所以，中東政局對美元不會造成太大利好。全球最大的黃金ETF--SPDR Gold Trust持倉量以及COMEX期金未平倉合約數量也顯示，避險資金跟進有限，持倉數量變化并不大。