去年此時(shí),看多金價(jià)的人,最多放言黃金每盎司上漲至千元美元。而如今,不僅輕松越過千三美元,高盛這兩天的報(bào)告,已經(jīng)把12個(gè)月內(nèi)的目標(biāo)價(jià)定在1650美元,而更有甚者,則看到2000美元。

　　看多金價(jià)的人,理由很充分。從當(dāng)前美國、日本這兩大經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)實(shí)行寬松貨幣政策的背景看,黃金沒有理由不漲。也就是說,只要美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)印鈔,以美元為計(jì)價(jià)單位的黃金必然是漲的。

　　高盛說,美國正在通過壓低實(shí)際利率來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩。與此同時(shí),圍繞美國將推出新一輪量化寬松措施的預(yù)期正在不斷升溫,在此背景下,預(yù)計(jì)金價(jià)將繼續(xù)攀升。高盛稱,美國實(shí)施新一輪量化寬松措施很可能會(huì)成為推動(dòng)金價(jià)走高的強(qiáng)力催化劑,由此金價(jià)將大幅走高,直到美國開始收緊貨幣政策。

　　即便言之鑿鑿者如高盛,但投資黃金仍需謹(jǐn)慎。

　　首先,對(duì)于非美元資產(chǎn)的持有者來說,即便金價(jià)一路上漲,他所能獲取的潛在收益未必可觀。尤其是他所持有的本幣相對(duì)于美元升值較快的話,那么以美元計(jì)價(jià)的黃金的漲幅收益是要大打折扣的。

　　其次,從歷史上看,黃金的走勢,也并非一路上漲。與股指相似,呈螺旋式上升,當(dāng)中也免不了幾次“金災(zāi)”。比如,在上世紀(jì)70年代黃金價(jià)格在大部分時(shí)間都保持上漲態(tài)勢,并在1980年達(dá)到每盎司約850美元的高點(diǎn);之后黃金暴跌,于2001年觸及約每盎司250美元的底部。其實(shí),從1980年以后到2001年之前,黃金的投資者都處于一種極其郁悶的熊市期間。對(duì)于當(dāng)年那些四五十歲的中年人來說,如果他們?cè)?980年的歷史高位買入黃金,那么他們要等28年金價(jià)才能回升到850美元/盎司的水平。這可不是一個(gè)明智的退休理財(cái)計(jì)劃:除非他們活到八九十歲,否則他們無法兌現(xiàn)投資收益。這個(gè)過程,遠(yuǎn)比在股市中套牢來得漫長和難熬。

　　從2001年以來,黃金開始了長達(dá)10年的牛市,價(jià)格翻了5倍。可以相信,黃金的牛市和熊市都會(huì)比股市來的漫長。即便如此,扣除通脹因素之外,黃金的實(shí)際購買力并沒有上漲5倍。從這一點(diǎn)上來說,如果投資黃金對(duì)抗通脹的確不錯(cuò),但是要想獲得超額利潤,也并非易事。更何況,很多國家的國債,也保證提供通脹率和一定基點(diǎn)的收益。

　　再次,現(xiàn)在金價(jià)上漲的一個(gè)最充分的理由是美元貨幣的泛濫。但是這種寬松的貨幣政策必將有結(jié)束的時(shí)候。一旦美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)基本面走好,收縮銀根,必將打擊黃金的走勢。而愈加猛烈的漲勢,必將帶來一樣猛烈的跌勢。