資金回流美元 黃金壓力漸臨

5月觸底之后，金銀市場進入寬幅震蕩的格局，其中金價震蕩區間為1526美元~1640美元，銀價為26美元~29.9美元，毋庸置疑后市金銀將必定尋求方向突破。

在歐洲債務危機持續困擾市場、全球新興經濟體大幅衰退的背景下，寬松時代恐再次降臨。全球三大央行紛紛一致放寬貨幣政策，進一步確認了全球經濟放緩的事實，引起了市場恐慌性拋售風險資產。同時，經濟復蘇的持續不振削弱了金銀作為對沖通脹工具的魅力。其中最為引人注目的當屬歐洲央行宣布下調基準利率25個基點至歷史新低。利率決議后德拉吉在新聞發布會上也確認了經濟依然面臨下行風險。此外，除歐央行之外，英國央行將債券購買計劃規模擴大500億英鎊，總體規模達到了3750億英鎊；中國央行意外降息25個基點。這一系列寬松舉措，給以歐元為首的非美貨幣帶來了沉重的打擊。

在歐元區一片蕭條之際，美國迎來6月非農數據。根據美國勞工部數據顯示，美國6月的非農人數增長8萬，低于市場普遍預期的9.5萬，但是明顯好于前值的6.9萬，而且美國6月的失業率依然維持在8.2%的水平基本符合市場預期，并沒有呈現持續惡化的勢頭，再次打壓了市場預期推出第三輪量化寬松政策的可能。其實根據筆者之前的多次觀察，美聯儲若要推出大規模的資產購買計劃必須滿足以下幾點：1.經濟增速連續放緩；2.企業投資持續下滑；3.消費者支出增速連續回落，消費者信心持續下降；4.美國新增就業崗位持續下滑，失業率重上9%；5.美國通貨膨脹率持續走低，經濟面臨陷入通縮的風險。在之前的兩輪量化寬松政策推出時，上述5個方面指標超過一半都出現連續2到3個季度的惡化。而目前從最新的數據來看美國經濟并未出現上述明顯的惡化征兆，相反，溫和復蘇的跡象較為明確。所以在6月的美聯儲議息會議中，維持了扭轉操作而放棄推出第三輪量化寬松政策。

在外圍經濟不景氣的情況下，美國經濟則相對健康，大量避險資金迅速回歸美元。盡管目前的金銀仍在大區間內進行震蕩，但后市的重壓將逐漸到來，依然不容樂觀。