近期國際市場風(fēng)云變化,而受避險資金推動,COMEX12月交割的黃金期貨價格一路飆升,最高曾一度觸及1684美元的歷史高位。伴隨著黃金價格的走高,有很多投資者開始躍躍欲試,但也有很多投資者擔(dān)憂黃金價格是不是要見頂。筆者認(rèn)為,黃金牛市還沒有結(jié)束,近期仍將受到以下因素的推動。

　　一、削減赤字拖累美國經(jīng)濟(jì)

　　美國當(dāng)?shù)貢r間2011年8月2日簽訂的協(xié)議將原定為14.3萬億美元的美國債務(wù)上限提高2.4萬億美元,但同時為了防止政府沒有節(jié)制地濫用債務(wù)上限,還附加了一份赤字縮減的方案:在未來10年內(nèi),將按照國會預(yù)算委員會提供的列表削減2.1萬億美元預(yù)算赤字。其中,社會保障費(fèi)用是財(cái)政支出重要的縮減內(nèi)容之一,將直接沖擊到個人消費(fèi)。日前公布的美國6月份消費(fèi)者支出已下降0.2%,是將近兩年以來首次出現(xiàn)下滑。在美國,個人消費(fèi)占GDP高達(dá)70%,在第二季度GDP僅增長1.3%的情況下,該項(xiàng)協(xié)議很有可能進(jìn)一步拖累美國經(jīng)濟(jì)。而縮減政府購買的財(cái)政政策乘數(shù)更大,對GDP的沖擊也將更大。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為該協(xié)議可能令明年GDP增幅減少0.1至0.3個百分點(diǎn),使美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景進(jìn)一步黯淡。這將帶來兩方面的影響,首先,美國經(jīng)濟(jì)的惡化可能帶來強(qiáng)烈的避險需求,令避險資金涌入金市;其次,由于美國經(jīng)濟(jì)難現(xiàn)復(fù)蘇,美元更是難以自發(fā)性上漲,有利于金價上揚(yáng)。

　　二、QE3預(yù)期再起

　　早在7月13日晚,美聯(lián)儲主席伯南克就指出,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟態(tài)勢持續(xù)的時間或超出預(yù)期,同時通縮風(fēng)險可能回歸,聯(lián)儲有可能實(shí)施新一輪量化寬松計(jì)劃在內(nèi)的措施,以備形勢惡化時刺激美國經(jīng)濟(jì)增長。從伯南克的講話中不難看出,美聯(lián)儲實(shí)施QE3的前提在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形式惡化以及通脹壓力較小,而從目前的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)來看,制造業(yè)下滑、房地產(chǎn)低迷、勞工市場疲軟,經(jīng)濟(jì)甚至存在“二次探底”的風(fēng)險;而經(jīng)濟(jì)不振也使得大宗商品價格出現(xiàn)回落,如NYMEX原油期貨價格已從5月初最高接近115美元跌至92美元附近,通脹壓力得到緩解。這兩個情況的變化令市場對QE3的預(yù)期又開始上升,甚至美聯(lián)儲的三名前理事也稱可能需要考慮推出第三輪“定量寬松”政策來處理這一問題。一旦QE3正式出臺,對黃金將是重大利好。

　　三、發(fā)展中國家通脹刺激黃金消費(fèi)

　　在全球性的市場中,美國政策的影響也將是全球性的。美國財(cái)政減赤,將使得更多的儲蓄向發(fā)展中國家流動,令這些國家不是面臨貨幣大幅升值,就是面臨嚴(yán)重通脹的風(fēng)險。以中國為例,6月CPI已高達(dá)6.4%,對7月CPI預(yù)期也將維持6%以上的高位。而眾所周知,黃金是抵御通脹的重要資產(chǎn),高通脹將吸引投資者買入黃金,各地黃金柜臺銷售的火爆