縮減購債計劃恐推后 白銀ETF逆勢增持

7月下旬至今，金融市場重磅數據輪番上陣，現貨白銀價格圍繞20美元/盎司關口反復振蕩。隨著利空影響的逐步淡化，白銀價格有望企穩，并依托18—20美元/盎司區域性支撐醞釀中期級別反彈。
　　縮減購債計劃恐推后
　　美聯儲退出QE的時間節點一直是金融市場關注的焦點，在一系列靚麗的美國經濟數據公布之后，市場上多數投資者堅信美聯儲將最早在今年9月份逐步縮減購債規模，甚至美聯儲委員埃文斯等人都表示了美聯儲將于今年稍晚時段縮減購債規模。不過，最新的美聯儲利率會議聲明令市場退出QE的高漲情緒有所消退。美聯儲短期內將繼續執行每月購買850億美元國債和抵押貸款支持證券(MBS)的計劃，以提振仍受聯邦預算收緊和海外增長疲弱拖累的經濟。美聯儲維持極低利率水平不變，并且未對消減購債規模計劃給出任何暗示。市場已對美聯儲提前退出“QE”消化，未來一旦美聯儲逐步消減購債規模，“買預期，賣事實”反而會推動貴金屬價格反彈。
　　歐洲經濟逐步復蘇，就業數據令美元承壓
　　近期，歐元區消息可謂好壞參半，一方面，葡萄牙和西班牙相繼曝出政治丑聞，而希臘也一度為援助撥款的事成為市場的焦點；另一方面，歐元區商家以及消費者信心開始回穩，制造業數據也出現明顯回升，7月歐元區制造業PMI重回50枯榮線之上，回升至近兩年高位，暗示歐元區經濟有望逐步自底部復蘇，歐日等國經濟復蘇態勢良好對白銀的實物需求構成有力提振。
　　糟糕的美國7月非農就業數據令美元重新陷入疲勢，美國7月非農就業人數增長16.2萬人，預期增長18.4萬人；美國7月份失業率繼續下滑，降至7.4%，預期為7.5%。投資者開始擔心美聯儲能否如期實施消減購債計劃。數據公布后美元指數應聲回落，近期如美指不能守穩81.00關口，持續了兩年多的反彈可能會宣告結束。對白銀來說，這也是一個出現階段性反彈的契機。
　　白銀ETF逆勢增持
　　以投資實物為主的iShares白銀ETF基金持有者在銀價大幅下挫后持倉保持穩定，截至8月11日，iShares白銀ETF持倉10396.73噸，7月至今再度逆勢增持490.85噸，增幅4.95%。在去年10月4日銀價自34.96美元/盎司調整以來，跌幅已達44.34%，同期白銀iShares ETF持倉未出現大幅減持現象，持倉水平仍維持在10000噸上下歷史較高水平徘徊。白銀ETF基金的穩定表現一定程度上反映了中長期投資者對銀價后市相對看好。
　　技術上醞釀中期反彈
　　從技術角度來看，現貨白銀自2011年4月49.81美元/盎司高位回落修正以來，修正幅度已超過76%，時間達27個月，從