如果用一句話來形容近期金價，“沒有最低，只有更低”可能最好不過了。受到美元指數刷新4年高位的影響，現貨黃金周四最低跌至1206.7美元/盎司，為2014年1月2日以來最低。美聯儲政策趨于收緊、美元持續上漲等因素均造成了金價的走低。
消息面
自9月美聯儲決議以來，黃金的最大跌幅已經超過30美元/盎司。有關美聯儲內部對于假期預期提前的變化使得黃金走勢沉重。
對比2014年的FOMC會議不難發現，除了6月會議引發了黃金反彈之外，其他幾次決議均導致了金價的下行。唯一的例外是由于美聯儲調降了經濟前景預期。很明顯，消息面上，QE規模逐漸減少并最終將在10月結束的現狀是黃金下行的推動因素。
進入7月之后，市場預期美聯儲第一次加息的時間從2015年第三季度提前到了第二季度。與此同時，黃金和美國10年期國債收益率就開始了“南轅北轍”。顯然，只要這種(提前)加息預期依然存在，黃金就很難有抬頭的機會。
基本面
美國經濟復蘇的步伐似乎越來越穩健，近期多項美國數據均有超預期的表現。隔夜公布的8月新屋銷售數據達到了50.4萬戶，遠超預期的43萬戶和前值41.2萬戶。樓市數據的走強進一步加強了美聯儲加息步伐越來越近的預期，這也和消息面產生了共振效應。
除此之外，美國20年期債券/通脹指數在7月觸底之后也開始翻轉上行。盡管通脹從長期來看對黃金有一定的刺激作用，不過在市場焦點指向“加息”的背景之下，短中期推低黃金的可能性更大。
技術面
自從8月末跌破200日均線之后，黃金就一直在下降趨勢中越走越遠。近一個月中，僅有6個交易日出現過修正性的反彈，而且力度均十分有限。重心逐漸走低使得未來測試1200/1180的可能性正在增強，從目前任何指標來看，都鮮有能暗示市場會出現重大反轉的跡象。
在更為能代表中長期趨勢的點數圖上，黃金跌破1253美元/盎司使得短期看跌趨勢更為明顯。最近的45°支撐(粉色)也在近期跌破。1192.38美元/盎司將是下一個關鍵性支撐，收盤確認跌破的話，不排除出現1530美元/盎司破位當時的瀑布行情。
潛在的支撐因素？
當然市場還是存在一些潛在的利好因素。最被人看好的方法顯然還是削減產能。盡管黃金具備一定的避險和抗通脹屬性，但是眾多投資者和分析師均相信控制產量至少可以幫助金價企穩。
Tocqueville資產管理公司的基金經理Douglas Groh表示金價如果在1500美元/盎司下方的話，金礦開采商將會主動控制產能以控制金價跌勢。Groh認為市場將會逐漸意識到從現在到2018年，整個行業都會限制黃金產量，最終金價將因此走高。
Goldcorp的CEO Chuck Jeannes則認為黃金的產能已經達到峰值，市場不太可能在未來幾年有類似的產量，黃金價格經因此收益。
綜合上述多項因素來看，黃金短期都較難尋找到“起死回生”的“良藥”，減少產量“遠水難解近火”。在基本面上，本周五美國第二季度實際GDP數據如果領人失望的話可能會緩解一定的下行壓力。但是在消息面和技術面上，黃金的逆襲依然相當困難。
