黃金價格今年初一度表現亮麗，從開年至3月中大漲了13%；但自7月開始賣壓加劇，直到上周跌回接近去年圣誕節以來新低水準。究竟現在是否已經來到適合逢低進場的時間點，還是金價翻漲仍得等上好一段時間？
盡管看多金價者會辯稱，在股市價格高估、美國經濟復蘇疲軟及美元價值脆弱的三重情況下，黃金是唯一可靠的避險資產。但近期數據顯示上述理由都不存在：美國股市、美國經濟及美元現在全都表現相當良好，且預期還會走強。
因此金價短期內無法反彈。至于黃金投資展望為何如此黯淡？他主要從三個面向來推斷。
第一：美元強勢
美聯儲即將在明年升息，而歐洲央行卻意外降息，并宣布更多貨幣刺激措施；日本也持續采取寬松的貨幣政策，以拉貶日元并推高通貨膨脹率。在此情況下，美元只有升值一途；而美元走強，包括黃金等以美元計價的大宗商品價格則看跌。
第二：“追逐風險”的市場氣氛
強勢美元受到美國經濟成長力道支撐。美國失業率已降至6.1%，較之前高峰減少了4%，且已達2008年9月以來新低；申請失業救濟人數亦已降至2007年初以來最低水準。
企業獲利同樣看升。根據市場研究公司FactSet 調查，美股成份企業第三季獲利成長率平均預期可達6.2%，且大部分分析師甚至預期第四季獲利成長率可達2 位數，原因是他們看好美國經濟持續自疲軟的夏季反彈。
第三：黃金需求銳減
目前全球黃金需求看來不振。世界黃金協會(World Gold Council) 統計，第二季全球黃金需求減少16%，其中金條及金幣需求大跌56%。去年取代印度躍身全球最大黃金買家的中國，今年上半金飾制造也銳減22%。
上個月印度黃金需求雖因宗教節慶的季節性因素上升，但全球其他地區的黃金銷售仍微弱，連地緣政治緊張沖突都刺激不了黃金的避險需求。
