貴金屬走強疑為短期反彈 強勢難持續

經歷了去年的連續下跌，貴金屬今年漲勢強勁。截止到2月18日，黃金年線漲幅9.6%，白銀于近期扭轉了年初時候金強銀弱的走勢，年線漲幅高達12.7%。我們認為，近期支撐貴金屬上漲的原因較多。

首先，美國暴風雪天氣為貴金屬提供了上漲契機。在一定程度上，暴風雪天氣影響了美國經濟。近期發布的經濟數據顯示，美國2月NAHB房產市場指數46，遠低于56的市場預期，環比跌幅創歷史紀錄。美國2月紐約聯儲制造業指數4.48，不及市場預期值9，更是遠低于1月的12.51。繼連續兩個月低迷的非農就業數據，疲軟的房地產及制造業數據同樣揭示了目前美國經濟脆弱的一面。市場普遍認為，這段時間的暴風雪天氣已經嚴重影響了美國經濟，美聯儲極有可能會因此而暫緩QE的縮減步伐，貴金屬借此迎來上漲行情。

其次，價格低廉的黃金飾品為金價上漲提供了實物支撐。2013年，黃金跌跌不休的價格帶動了消費需求的增長。近期，世界黃金協會發布的《2013年黃金需求報告》顯示，2013年黃金消費需求同比增長21%。其中，全球金條和金幣的投資達1654噸，同比增長28%，錄得自1992年統計數據以來的最高記錄。金價在2013年創下了高達28%的跌幅，為2014年初的黃金搶購潮提供了低廉的價格。中國春節前后以及迪拜黃金集市，黃金消費場面火爆、銷量強勁。黃金的消費需求為今年金價上漲提供了實物支撐。

最后，黃金ETF增倉有助于2月份金價上漲。截止到2月18日，美國SPDR Gold Trust基金公司的黃金ETF持倉量本月已累計增倉8噸。與2013年的持續流出相比，黃金ETF增倉助推了今年年初金價的上揚。

比特幣的持續下跌迫使投機資金轉移。比特幣瘋狂炒作時期，其價格甚至高于黃金。伴隨著比特幣的下跌，貴金屬的突破行情逐漸成為市場亮點，投機資金的轉移或是推動近期貴金屬價格上漲的又一動力。

總體而言，近期黃金與白銀的走勢均已形成日線級別的突破。然而，反觀上漲原因：美國暴風雪難以持續。一旦天氣轉好，美國經濟數據回暖，貴金屬極有可能再次承壓。因此，近期貴金屬的強勢恐怕難以持續。